除過低的違法成本之外，南紡股份案例還有問題應追問。為何造假5年都未被發現？會計師事務所等為何成了擺設？要不要加大對上市公司高管個人的懲治力度？

　　上市公司南紡股份近日公告，公司在2006年至2010年5年間累計虛構利潤3.44億元，被監管部門罰款50萬元，同時公司高管、個人也收到不同額度的罰單，合計罰款153萬元。消息一出，輿論嘩然。有投資者質疑，早該退市的公司通過造假留在了股市中，造假數億元卻只付出百萬元的代價，如此低的違法成本，會不會反而成了鼓勵造假？

　　規范的信息披露是對上市公司的基本要求。只有保證市場的透明度，提供真實、準確、及時的信息，才能使投資者作出正確判斷和選擇。上市公司具有公眾性，其造假行為不僅直接損害成千上萬投資者的利益，也會嚴重侵蝕市場的誠信基礎。正因為此，廣大投資者對財務造假行為歷來深惡痛絕。

　　此次南紡股份造假金額之大，處罰力度之小，形成了鮮明反差。這在A股市場上很具典型意義。長期以來，股市里各種違法違規行為之所以層出不窮，一個重要原因是違法成本太低，低到幾乎可以忽略不計，不能形成威懾力。有人問，為什么不能罰得更狠些？直接原因，是證券法對處罰上限已有明確規定。現行證券法是2005年修訂通過的，在一些方面已不能適應當前市場狀況。目前，證券法的修改正在進行中，相信隨著新法案正式出臺，對造假行為會有更嚴厲的處罰標準。然而，除此之外，南紡股份案例依然帶給我們不少疑問。

　　為什么造假持續5年都未被發現？此前A股市場影響較大的造假案，如萬福生科、綠大地等，也都涉及五六年的財務報告，但大部分時間都是在其上市前。南紡股份作為已上市十幾年的公司，在眾目睽睽之下竟連續5年造假而不被察覺，確實應該反思市場監督機制。當前，證券監管正在推進轉型，加強事中事后監管，這就更需要監管的快速反應和動態監測。只有將問題及早發現，才能將其負面影響降到最低。

　　會計師事務所等為何成了擺設？客觀說，監管部門的力量畢竟有限，查假打假還需要上市公司內部控制、社會外部監督等各種因素的配合。然而，在南紡股份案中，其內部審計、獨立董事、會計師事務所審計等均沒有發揮任何作用。如果對這些機構和人員處罰不到位，也是對造假行為的縱容。上市公司的治理為何如此脆弱？中介機構等應該承擔什么樣的責任？這些問題要有個答案。

　　要不要加大對上市公司高管個人的懲治力度？上市公司財務造假，表面看是法人行為，背后卻是具體的人在謀劃和實施。如果處罰的板子主要打在公司身上，相關責任人不痛不癢，就難以起到懲戒效果。2002年安然丑聞曝光后，美國市場要求上市公司高管對財務報告以個人名義作出保證，將財務造假與個人責任掛鉤，除高額罰金外還有刑事處罰。讓造假者心驚膽寒，有切膚之痛，方能有效遏制造假行為。

　　可見，上市公司造假頻頻出現，是市場在多方面不成熟的綜合反映。打造一個干凈的資本市場，依然任重道遠。