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上半年酒企總體600億存款 暴利鏈條引無數覬覦
為何風險極低的銀行存款竟成定時炸彈?為何接連中招的又都是白酒企業?這背后是“存款賣酒”灰色商業模式的變異、銀企內控機制的漏洞、資金掮客的鋌而走險和民間借貸市場的崩塌。
元旦剛過,黑天鵝再襲資本市場。這次不是說好的重組黃了,也不是8億扇貝不見了,而是3.5億存款“飛了”。
還未從兩個月前的打擊中緩過神來的瀘州老窖投資者,再遭重創。2014年10月,瀘州老窖就已宣布丟了1.5億存款,沒想到,才過兩個月,非但之前的沒有找回來,如今又有3.5億元銀行存款異常。加上去年初,酒鬼酒曝出的億元存款“失蹤”案,讓人對酒類上市公司600億存款的安全性提心吊膽。
為何風險極低的銀行存款竟成定時炸彈?為何接連中招的又都是白酒企業?
據上證報記者調查,這背后是“存款賣酒”灰色商業模式的變異、銀企內控機制的漏洞、資金掮客的鋌而走險和民間借貸市場的崩塌。無論是從信息披露還是資金安全的角度考量,酒企600億存款的排雷已刻不容緩。
資金掮客的暴利鏈條
現金流充裕、利潤豐厚的白酒企業在行業景氣時積累了巨額存款,引來無數覬覦者,而在行業逆境中,風險開始集中爆發。
“不排除是有人刻制假印章,對瀘州老窖的存款作了假的擔保協議,銀行把錢貸出去后,還款發生問題。而瀘州老窖和有關方面發現情況異常后,向公安機關報案,以圖追回損失。”一位曾經運作“存款賣酒”套利的圈內人士王先生在看完瀘州老窖10日公告后,對上證報記者作出如此分析。
據公告,瀘州老窖近日新發現3.5億銀行存款存在異常情況,其中1.5億已被凍結,另2億元的案件偵破和資產保全工作正在進行。加上去年10月出問題的1.5億存款,瀘州老窖已對上述總計5億元存款按40%比例計提壞賬。
這其中,極有可能是王先生所諳熟的“存款賣酒”模式出了問題。所謂“存款賣酒”,近年來被瀘州老窖等酒企用于刺激銷量,簡單而言就是在目標銀行承諾按存款額的6%到12%(協助)銷售白酒后,酒企將資金存入該銀行,并保證至少在一年內不提前支取。
而隨著白酒市場景氣度下滑,這一模式出現了變異,風險亦由此產生:據王先生介紹,資金掮客常以“存款賣酒”為幌子,與酒企經銷商聯系,從而和酒企對接,在答應酒企按存款一定比例銷售白酒的要求后,請酒企將資金存入其指定銀行。資金掮客由此展開長存短貸的操作:如通過偽造擔保協議,把資金變相貸款給用款企業,從而流向高利貸市場,期間不排除有銀行內部人士參與操作。
這個在外界看來匪夷所思的做法,在資金掮客眼中卻是一次雖有風險,但收益堪稱暴利的豪賭。據王先生介紹,其轉出的資金主要以年化36%甚至更高的利息放給融資困難的用款企業,資金掮客將承擔銀行利息、占款項比例6%至12%的白酒銷售及居間費用,同時還會按照按一定比例抵押用款企業的房產或其他抵押物。但項目完成后,資金掮客至少可獲10%至15%的收益。
“要么暴富、要么坐牢!”在王先生看來,從銀行套出資金用于民間借貸堪稱暴利,只要各環節控制好,最終資金能夠如期還回銀行,實際的風險還是比較小的。而這一次,很可能是用款方還不起錢,抵押物又缺乏足夠的流動性,風險才浮出水面。
600億存款排雷刻不容緩
“存款賣酒”在白酒行業并非個別現象,其變異帶來的風險亦難以估量。
2014年半年報顯示,15家上市白酒企業存款規模總計超過600億元,利息收入基本上僅有1%到3%,這一現象既說明資金運用效率較低,也進一步佐證存款賣酒或已成為行業普遍現象。
上述酒企中,貴州茅臺存款規模以210.95億元位居榜首,五糧液以200.44億元緊跟其后,此次存款出問題的瀘州老窖以64.43億元位列第三。而存款在10億元以上的酒企還有洋河股份、今世緣、古井貢酒等。
此次,瀘州老窖已宣布對合計5億元存款在2014會計年度按40%比例計提壞賬準備。但最終能追回多少存款,難以得知。而上證報記者在梳理多起銀行存款遺失案后發現,盡管相關違法者最終會被繩之以法,但存款基本上是難以全部追回,銀行和企業客觀上要為最后結果買單。
至于酒企的哪些存款可能存在“隱患”,業內人士向記者梳理了三個重要“雷區”。
首先,重點關注國有控股的上市白酒企業。相對民營控股酒企,國有酒企內部監管較嚴,資金很難通過其他方式流出,存款賣酒比較容易討論通過。更重要的是,上述酒企普遍業績較好,擁有巨額現金,多元化投資相對推進較慢。在業績考核的壓力下,有把潛在投資性收益轉換為銷售收入的沖動。
其次,重點關注上述企業在異地國有大行的巨額存款。酒企通常是當地銀行的大客戶,日常聯系會非常緊密,巨額存款稍有風吹草動易被發現。而異地國有銀行,因日常資金流轉量大,與酒企聯系又偏少。其聯絡可能主要通過資金掮客,即便資金掮客偽造相關手續,通過擔保抵押的方式,將相關款項貸出,或直接轉錢進入民間借貸市場。只要在規定時間內把錢還回來,參與各方便神不知鬼不覺地實現了巨額套利,其中不排除有銀行內部人士也參與其中,而酒企則未必知道實情。同時,相對而言,地方商業銀行存款風險可能反而較小,這是因為與國有大行不同,地方商業銀行有強烈的攬儲需求,其提供的存款利息相對更高,無形中壓縮了資金掮客的套利空間。
第三,重點關注附帶條件的存款,如提款時限。正是這類存款,給了資金掮客運作的空間和時間。
市場人士指出,作為擁有巨額現金的行業龍頭酒企,面對行業深度調整,是選擇繼續“存款賣酒”堆業績,還是扎實做好市場與消費者培育,規范運作靜候行業復蘇,或許需要其“大智慧”。而從資本市場角度來看,無論是從信息披露還是資金安全的角度考量,監管層與上市公司決策者都應徹底核查其存款安全性、全面排除此類風險。
編輯:羅韋
關鍵詞:存款 資金 酒企