原標題：國金華泰搶灘互聯網先發優勢減弱 創新難改券商靠天吃飯

　　兩家券商去年經紀業務市場份額提升，但分析認為，券商紛紛跟進布局互聯網情況下其優勢在消失

　　2014年A股市場大幅回暖，火爆的市場狀況令券商賺得盆缽滿盈。截至3月24日，已有8家上市券商發布去年年報，除廣發證券外，幾家券商業績均翻倍增長。不過，目前券商同質化競爭嚴重，仍難擺脫“靠天吃飯”的現狀。為此，券商紛紛進行各種創新。

　　此前，券商已經開始嘗試與互聯網的結合，率先“試水”的上市券商即為華泰證券和國金證券。年報顯示，在互聯網券商的推動下，華泰證券與國金證券在經紀業務領域的市場份額有了大幅度的提升。

　　不過，經紀業務市場份額提升的同時，兩家券商的傭金率降低。多位分析人士認為，未來傭金率急速下滑是兩家券商面臨的風險之一。且在券商紛紛跟進布局互聯網的情況下，上述兩家券商的先發優勢正在減弱。

　　盡管率先嘗試與互聯網結合，但在日益趨同的互聯網證券服務中如何取勝仍是兩家券商面臨的難題，去年年報顯示，靠天吃飯的局面仍未改善。

　　發力互聯網搶占市場份額

　　“互聯網風口”在今年“兩會”后成為熱門話題，證監會亦在此后表態，鼓勵證券公司大力發展互聯網證券業務。事實上，此前券商已經紛紛開始“試水”與互聯網的結合。而在上市券商中，做得最為引人注目的即是國金證券和華泰證券。

　　國金證券在互聯網領域率先與“BAT”中的騰訊合作，去年2月，國金證券與騰訊聯合推出“傭金寶”，這也是雙方合作以來第一只互聯網與經紀業務結合的金融產品。通過使用“傭金寶”，投資者可以享受萬分之二點五的傭金費率。此舉加速了券商的“傭金戰”和互聯網布局。

　　隨后，華泰證券亦迅速搶灘互聯網領域，2014年推出了升級版“漲樂財富通”布局移動理財服務終端，并在此平臺上不斷創新服務。去年4月，華泰證券又與網易開啟戰略合作，合作內容包括網上開戶、金融產品銷售、客戶信息大數據挖掘等。

　　在互聯網領域的布局沒有讓兩家券商“白忙活”，華泰證券與國金證券2014年的年報顯示，兩家公司成功地搶占了券商經紀業務的市場份額。

　　數據顯示，國金證券在經紀業務的市場份額由2013年的0.46%提高至2014年的0.77%。廣發證券分析師張黎表示，國金證券在互聯網的布局很有成效，在傭金寶及與騰訊合作的積極影響下，公司經紀業務份額顯著提升，而這也使得公司經紀業務收入同比增長。

　　華泰證券去年在經紀業務領域更是成為新任“老大”，股基交易量市場份額上升至7.89%。方正證券分析師王松柏認為，實施與互聯網結合的戰略是其經紀業務快速增長的原因，而客戶數量的增長也將帶來資本中介等業務規模的提升。

　　“所有二級市場相關的創新業務，包括兩融、質押式回購，以及期權業務，這些業務與經紀業務的市場占有率密切相關，基礎客戶越多，開展創新業務越容易，而創新業務將成為未來券商的主要收入來源。”一位市場分析人士表示。

　　分析稱先發優勢正逐步消失

　　不過，經紀業務市場份額的搶占來自于互聯網背景下傭金率的降低，而傭金率的降低影響券商經紀業務，比如使得華泰證券經紀業務在去年公司收入中的占比有所下降。有分析人士擔憂，傭金率急速降低是公司面臨的風險之一。

　　海通證券丁文韜表示，華泰經紀業務市場份額保持領先，牛市下彈性較大，但傭金率下滑明顯。股基交易量市場份額第一，但該項業務去年的收入僅增長31%，傭金率下降至萬分之四。

　　中航證券楊鵬飛在研報中表示，國金證券經紀業務份額雖大增，但由于傭金率下滑較快，收入增幅受此影響。從收入增長貢獻來看，自營業務貢獻大于經紀業務。

　　互聯網業務的先發優勢提升市場份額，不過分析人士認為，隨著其他券商紛紛發力互聯網，日益趨同的互聯網證券服務使得上述兩家券商的先發優勢正在消失。是否能夠產生有特色的新產品，是否能夠創新與互聯網的深度結合是公司未來關注的重點。

　　對于國金證券來說，“低傭＋互聯網金融”策略效果顯著。不過，從中航證券研究報告的數據來看，“傭金寶”后勁不足，轉型艱難。數據顯示，“傭金寶”對股票交易份額的提升效果只持續了3個月左右，后續多家券商紛紛跟進導致競爭加劇，公司股票交易份額不升反降。

　　中航證券分析師楊鵬飛表示，“傭金寶”首發得到市場好評，但后勁不足，公司傭金率雖下降較快但仍高于行業平均水平，未來受傭金率下滑影響較大，與傭金率更低的券商在互聯網金融戰略上處于競爭劣勢。同時，“傭金寶”帶來的增量客戶尚未滿足兩融開戶條件，所以盡管經紀業務市占率大增，但作為盈利重點的兩融份額卻僅小幅提升。

　　楊鵬飛認為，國金證券在互聯網金融戰略的先發優勢正逐步消失，后續若無重大進展出現，未來轉型將面臨重大挑戰。

　　一位分析人士表示，兩家券商在互聯網領域的前瞻性布局已有收獲，并且受到資本市場認可。后續關注重點將是公司是否能持續推出有特色的新產品，以及如何在日益趨同的互聯網證券服務中持續獲得領先優勢。

　　創新難改券商“靠天吃飯”

　　包括與互聯網結合在內，券商近年來加大了創新力度，但仍然難以擺脫“靠天吃飯”的特質。

　　中國證券業協會此前發布數據顯示，去年全國120家證券公司全年實現營業收入2602.84億元，全年實現凈利潤965.54億元，119家公司實現盈利。上市券商去年的業績亦表現亮麗。而在市場萎靡的前幾年，券商業績曾連續多年下滑。

　　截至目前，已有8家上市券商發布2014年業績報告，分別為廣發證券、太平洋證券、興業證券、國金證券、華泰證券、國元證券、東北證券和中信證券。8家上市券商中，除廣發證券外，其他券商業績均翻倍增長，其中，太平洋證券去年的業績同比大增628.41%，增速最低的廣發證券也達到78.58%。

　　多家券商表示，業績亮麗主要受益于2014年下半年以來的牛市行情和市場活躍度大幅提升；以及IPO重新開閘的政策利好；經紀業務、自營業務、投行業務成為主要收入來源，此外，包括融資融券在內的信用業務也是重要推動因素。

　　數據顯示，證券市場去年總體震蕩上行，上證綜指年末收盤比上年末上漲52.87%，深證綜指收盤比上年末上漲33.80%。因2014年下半年以來A股市場大幅回暖，市場交易活躍度迅速提升，實現滬深兩市股票日均成交額3036.38億元，比上年日均增長54.17%

　　券商不斷加大創新力度，不過仍然難以與市場和政策的魔力相比擬，靠天吃飯的狀況并沒有改善。在互聯網領域領先創新的華泰證券與國金證券亦將去年的業績主要歸功于市場的良好表現。

　　國金證券去年實現營業收入27.22億元，同比增長76.02%；凈利潤8.36億元，同比增長164.78%。華泰證券去年實現凈利潤44.86億元，同比大增102.11%；實現營業收入120.62億元，同比增長67.94%。

　　兩家公司均認為，驅動業務收入變化的主要因素是去年受國內經濟結構調整及證券行業鼓勵創新的政策影響，滬深兩市股票、基金、債券成交整體呈量價齊升態勢。市場股票基金交易量、融資融券、自營等業務規模同比有較大幅增加。