小貼士

　　證券交易印花稅，是從普通印花稅中發(fā)展而來(lái)的，屬于行為稅類(lèi)，根據(jù)一筆股票交易成交金額單獨(dú)對(duì)賣(mài)方收取的，A股目前基本稅率為0.1%且單向征收，基金和債券不征收印花稅。我國(guó)稅法規(guī)定，對(duì)證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)、繼承、贈(zèng)與所確立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓依據(jù)，按確立時(shí)實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的金額征收印花稅。

　　牛市往往終結(jié)于瞬息間，而證券交易印花稅（以下簡(jiǎn)稱(chēng)印花稅）則常常成為壓垮牛市的最后一根稻草。

　　5月4日晚間，一則長(zhǎng)江證券策略團(tuán)隊(duì)的策略報(bào)告在各大網(wǎng)站瘋傳，文中提到，由于財(cái)政缺口，三季度或重新提高印花稅。盡管這一論點(diǎn)僅為長(zhǎng)江證券的分析，但昨日大盤(pán)應(yīng)聲而落。上證指數(shù)暴跌4.06%，擊穿了4300點(diǎn)大關(guān)。

　　長(zhǎng)江證券：

　　加征印花稅時(shí)間窗口在三季度

　　目前，證券交易的印花稅為單邊征收千分之一，處于歷史最低水平。

　　據(jù)各網(wǎng)站和微信上廣泛傳播的上述長(zhǎng)江證券策略報(bào)告顯示，政府通過(guò)減稅清費(fèi)政策來(lái)刺激消費(fèi)，意味著需要新的稅收來(lái)源，而印花稅作為當(dāng)前彈性最大的稅種，極有可能后期被使用。

　　長(zhǎng)江證券測(cè)算后指出，保守估計(jì)，今后A股日均1.6萬(wàn)億元成交額將成為常態(tài)，據(jù)此推算，全年印花稅收入將達(dá)到2800億元以上，在其他稅種不減稅的情形下存在1100億元盈余。而考慮到加征印花稅可能帶來(lái)的成交量下降，這意味著加征印花稅的時(shí)間窗口將出現(xiàn)在三季度。由單邊0.1%調(diào)整為雙邊0.1%是較為合理的，雙邊0.1%在歷史上也是正常的印花稅水平。

　　廣發(fā)證券：

　　未到真正的“泡沫”階段

　　事實(shí)上，早在4月24日微信中就有傳言稱(chēng)，多部門(mén)聯(lián)合開(kāi)會(huì)，認(rèn)為股市已出現(xiàn)局部泡沫，建議提高印花稅，恢復(fù)資本利得稅等。但證監(jiān)會(huì)在其官方微博中進(jìn)行了辟謠，稱(chēng)是虛假消息，對(duì)編造傳播虛假信息、擾亂證券市場(chǎng)運(yùn)行秩序的，證監(jiān)會(huì)將依法查處。

　　知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲昨日在新浪財(cái)經(jīng)上撰文稱(chēng)，提高印花稅的做法不符合世界資本市場(chǎng)發(fā)展的大潮流，用提高印花稅這種野蠻的手段來(lái)直接打壓股市，只會(huì)加劇股市的震蕩，是不可取的。

　　廣發(fā)證券則指出，政策收緊往往在牛市的中后期便會(huì)出現(xiàn)，如果看到政策利空信號(hào)就選擇賣(mài)出，往往會(huì)錯(cuò)失掉牛市中上漲最快的階段。“‘5·30’事件之后，上證綜指在短暫回調(diào)后，又在接下來(lái)5個(gè)月里從4000點(diǎn)漲到了6000點(diǎn)。當(dāng)泡沫最終破裂時(shí)，往往是沒(méi)有利空的下跌，如滬指從6124點(diǎn)暴跌和美國(guó)科技股泡沫破滅當(dāng)天均沒(méi)有利空出現(xiàn)。雖然近期越來(lái)越多的股市監(jiān)管政策在出臺(tái)，但在疲弱的基本面和較低的通脹、房?jī)r(jià)壓力下，更為關(guān)鍵的貨幣政策還可能會(huì)繼續(xù)放松，利率也還有進(jìn)一步下行的空間。等到下半年通脹和房?jī)r(jià)回升、貨幣政策有收緊預(yù)期之后，如果股市還能上漲，屆時(shí)才會(huì)使大家進(jìn)入真正的瘋狂狀態(tài)，也即真正的‘泡沫’階段。” 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》

　　印花稅最大影響：

　　“5·30”

　　■1997年5月12日，印花稅由3‰上調(diào)至5‰，當(dāng)天滬指仍上漲2.26%，此后，陷入長(zhǎng)達(dá)兩年的調(diào)整。

　　■1998年6月12日，印花稅由5‰下調(diào)至4‰，當(dāng)天滬指上漲2.65%，但此后形成了階段性頭部。

　　■2001年11月16日，印花稅從4‰下調(diào)至2‰，滬指當(dāng)天上漲1.57%，至12月5日上漲7.64%，成交活躍度明顯上升。

　　■2005年1月23日，印花稅從2‰下調(diào)至1‰，當(dāng)天滬指上漲1.73%。此后滬指在6月下探至998點(diǎn)。

　　■2007年5月30日，印花稅從1‰上調(diào)至3‰，當(dāng)天滬指暴跌6.50%，短短一周時(shí)間，滬指最多從4300點(diǎn)狂瀉至3400點(diǎn)，史稱(chēng)“5·30”事件。

　　■2008年4月24日，印花稅從3‰下調(diào)至1‰，當(dāng)天滬指大漲9.29%。

　　■2008年9月19日，印花稅改為單邊征收，但最終滬指跌至10月28日1664點(diǎn)見(jiàn)底。

　　同步播報(bào)

　　長(zhǎng)江證券回應(yīng)：是斷章取義

　　記者也曾得到了一份不含印花稅內(nèi)容的PDF文檔，一度以為提高印花稅只是網(wǎng)上傳言。不過(guò)，記者注意到，長(zhǎng)江證券宿州營(yíng)業(yè)部官方微信（經(jīng)騰訊微信認(rèn)證）上的《A股估值未見(jiàn)頂 三季度或提印花稅》中關(guān)于印花稅的內(nèi)容可以和網(wǎng)上廣泛傳播的印花稅內(nèi)容相互印證。進(jìn)一步追究下去，記者發(fā)現(xiàn)，上述關(guān)于提高印花稅的策略報(bào)告是5月4日長(zhǎng)江證券研究團(tuán)隊(duì)授權(quán)華爾街日?qǐng)?bào)發(fā)表，后來(lái)被國(guó)內(nèi)各大網(wǎng)站和微信賬號(hào)廣泛轉(zhuǎn)載，并由此引發(fā)風(fēng)波。長(zhǎng)江證券研究團(tuán)隊(duì)之后刪除了關(guān)于提高印花稅部分的內(nèi)容后，該策略報(bào)告以PDF方式繼續(xù)傳播。

　　據(jù)和訊網(wǎng)昨晚的消息，“今日，研客們?cè)谌簝?nèi)分享的一則信息顯示：國(guó)稅總局再次澄清‘印花稅謠言’，證監(jiān)會(huì)約談長(zhǎng)江證券相關(guān)人員，并警示各大評(píng)論機(jī)構(gòu)‘謹(jǐn)言慎行，不得隨意撰文影響市場(chǎng)行為’。”

　　對(duì)此，長(zhǎng)江證券方面的研客回應(yīng)稱(chēng)：“策略這篇報(bào)告有些爭(zhēng)議，網(wǎng)上也有在討論我們是否鼓吹國(guó)家調(diào)整印花稅。跟我司出報(bào)告的研究員溝通過(guò)了，這個(gè)報(bào)告的重點(diǎn)是探討后續(xù)上證綜指潛在成交量空間，我們認(rèn)為能到1.4萬(wàn)億，沒(méi)到之前牛市不言頂，主基調(diào)是堅(jiān)定看多啊，大家莫誤解。”“媒體斷章取義很可怕，請(qǐng)大家不要傳謠信謠，這會(huì)打擊年輕的研究員的工作激情，耐心把報(bào)告看全，自然知道真相如何。”對(duì)此，有研客跟帖：“標(biāo)題黨，把事情整大了……”