目前，大部分美國銀行的預算和策略前瞻都是建立在今年6月之前加息這一預測的基礎上，如果美聯儲將加息時間推遲至9月甚至到今年年底，美國各大銀行的利潤將會嚴重受損。

　　由于預期美聯儲（Fed）不久后會升息，美國銀行業最近紛紛對利率相關業務部門加薪，以留住高階的利率交易員，這也凸顯出銀行業認為美聯儲首次升息的時間日益逼近。

　　給利率交易員加薪

　　美國銀行業最近紛紛對利率相關業務部門加薪，以留住資深的利率交易員。

　　這與此前銀行業普遍做法背道而馳。銀行業普遍重視固定收益、商品及貨幣部門（FICC），今年上半年FICC部門的營收額占部分銀行業資本市場營收總額比例突出，如在摩根士丹利該項比例達到1/3，而花旗集團甚至達到2/3。

　　整體金融業FICC部門銷售及交易人員去年的待遇平穩，美系銀行的部門負責人年薪約40萬-50萬美元，歐系銀行約80萬-100萬美元。紅利則減少約5%。

　　但利率交易員們的待遇遠不如此。咨詢與高級獵頭公司Options集團去年6月曾發表報告指出，華爾街利率交易員的薪酬將連續第二年遭到最大幅度的下調，這家總部位于紐約的人力資源公司在這份年中報告里指出，金融機構可能裁減美國的利率交易員，而留下的交員易薪酬也要比2013年平均水平少18%。Options集團的報告通過對3000多位金融服務業員工的調查顯示，利率交易部門的員工中，1/5在2013年就遭遇薪酬腰斬。

　　從2008年之后，銀行的利率相關業務部門已縮編1/3，主要是因為政府法規更嚴格限制銀行業經營高風險的業務，而且整個金融業也急于保留資金。

　　高盛、花旗集團等銀行業巨頭去年就曾向投資者發出警告，低波動及維持在狹窄區間的利率已經限制了交易活動。另一方面，美聯儲及英國央行等全球主要央行的貨幣政策前景難于預期，也讓利率交易變得難上加難。

　　不過，這種狀況已經出現反轉。比如，華爾街美系與歐系銀行資深利率交易員今年平均加薪約10%。反觀商品及證券化產品交易部門的待遇則普遍平平，甚至下降。

　　業界人士強調，過去一年來，至少有6家銀行的最高階交易員跳槽到其他銀行。去年9月，知情人士透露，美國銀行從德意志銀行挖走交易員Sidney Lebental，加入美銀的利率部門。

　　因此銀行業在美聯儲即將升息、利率相關業務的營收可望增長之際，都設法留住利率業務團隊。專家表示，“一場人才大戰”已經拉開。

　　升息預期加強

　　造成這種“反常態”現象的主要原因在于，金融市場普遍預期美聯儲即將首度升息。由于美國最近的經濟數據相當強勁，包括7月就業報告，已使許多市場觀察家認為美聯儲將于今年升息。

　　根據芝加哥商業交易所（CME）的美聯儲觀察工具（Fed Watch）顯示，交易員們認為，2015年里加息可能性最大的月份是12月。

　　路透社也報道稱，交易員整體看法并未改變，即仍認為美聯儲可能在今年12月開始加息，這一時段加息的概率為56%。

　　距離升息的時間愈近，利率交易員及產品銷售人員將會更加積極地測試市場底線，以創造更佳的業績。

　　因此，上半年銀行業的利率交換與選擇權交易十分熱絡，匯豐、法國巴黎等銀行的利率相關業務營收激增。

　　今年年初，美國銀行財報顯示，2014年第四季度，該行交易部門同比收入下滑20%，至23.7億美元；固定收益、貨幣、商品交易部門大幅下滑30%，至14.6億美元。該行稱，這是因為公司債及住房抵押債券交易量減少，不過外匯和利率交易表現強勁。

　　推遲加息利潤受損

　　在美聯儲正式宣布加息之前，美國許多銀行還需要再忍受一段美聯儲要求的低利率政策。

　　《華爾街日報》今年5月報道稱，如果利率的確維持在當前低位，銀行凈利息收益率就很難擴大，美國大型銀行利息收入將繼續承壓。但收益率曲線形態變化對不同銀行的影響存在差異。

　　摩根大通在季度文件中稱，如果利率全面上升1個百分點，將促使該行12個月內的稅前凈利息收入增加29億美元；如果利率上升2%，將使其凈利息收入增加47億美元。大部分收益將來自短期利率的上升，這使得收益率曲線趨平給公司利潤帶來的風險降至最低。

　　與之類似，花旗集團稱如果利率全面上升1%，季度稅前凈利息收入將增加19億美元。如果隔夜利率上升的同時長期利率保持穩定，收入仍將增加18億美元。

　　美國銀行更依賴收益率曲線形態變化。該行在第一財季文件中稱，收益率曲線1%的“平行移動”將帶來47億美元的凈利息收入。但如果只是短期利率上升，收益則減半。

　　富國銀行去年表示，相比聯邦基金利率升至1.6%這一最有可能的情況，如果聯邦基金利率保持在1.1%、10年期美國國債收益率保持在3.14%，那么未來24個月的利潤將下滑2%-3%。

　　目前，美聯儲舉棋不定的態度讓美國銀行業有些沉不住氣。高盛在4月時曾表示，如果美聯儲將加息時間推遲，美國各銀行的利潤將會嚴重受損。高盛表示，目前大部分美國銀行的預算和策略前瞻都是建立在今年6月之前加息這一預測的基礎上，如果推遲加息，美國各銀行或將不得不采取更加降低成本的運作方式來抵消壓力。如果今年9月前美聯儲仍不加息，美國銀行業2016年平均利潤將下降9%。

　　而另一個擔憂則是，美聯儲進一步上調利率的步伐可能比許多投資者預期的要慢，隨之而來的新增利息收入可能并不如銀行所期望的那樣穩定豐厚。

　　調整債券持倉

　　為避免美聯儲加息產生的補充資本金壓力，美國銀行業正在大幅調整債券持倉，將它們轉變為“持有至到期”的持倉。

　　《華爾街日報》今年3月援引監管機構美國聯邦存款保險公司（FDIC）的數據稱，截至去年底的18個月內，美國銀行業將2930億美元的債券投資轉變為持有至到期的投資。這意味著，18個月里這類轉為持有至到期的持倉增加了84%，約有6400億美元的債券投資都無法輕易拋售，約占銀行業投資組合的1/5，18個月前這一比例為1/9。

　　報道提到，摩根大通和富國銀行上述期間轉移規模分別高達493億美元和555億美元，2013年年中，他們的這類持倉都還不足1000萬美元。大銀行這類持倉平均占比約為15%。地區性銀行的這類持倉比例更高，U.S. Bancorp和Capital One的比例分別升至約45%和36%。

　　報道指出，很多銀行預計美聯儲今年晚些時候開始加息，這樣的調整能保護他們的資本金，因為利率上升后，現有債券的利率會比新發債券的利率低，目前在銀行投資組合中占比很高的債券持倉就會價值縮水，而如果屬于持有至到期的債券，即使損失也不會影響銀行的資本水平。如果是立即可拋售的債券，任何損失都會影響一級資本。

　　報道認為，銀行業的債券持倉大調整體現出，面對新的加息環境和巴塞爾協議Ⅲ的新監管要求，他們要保證資本充足率。但如果金融環境惡化，需要迅速籌集資金，這種調整就等于限制了籌資的靈活性，留下后患。為防止這種問題出現，一些銀行選擇設置現金和其他證券的緩沖，需要時就可以拋售這些投資套現。

　　分析師預計，這種調整趨勢可能持續。其中一個原因是：巴塞爾協議Ⅲ的要求鼓勵銀行持有更多流動性好的證券，這種要求正在逐步付諸實施。