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人民幣實(shí)現(xiàn)“突圍”

2015年08月26日 10:42 | 作者:崔呂萍 | 來源:人民政協(xié)網(wǎng)
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  三天穩(wěn)住人民幣匯率,之后是截至上周五人民幣兌美元匯率中間價(jià)連續(xù)六個(gè)交易日的上升,自8月11日啟動(dòng)完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制以來,伴隨著人民幣創(chuàng)出1994年匯率并軌以來最大單日跌幅之后快速回歸平穩(wěn)的走勢(shì),中國人民銀行也成為了全球范圍內(nèi)最受關(guān)注的“央行”。而對(duì)于人民幣的未來,人民銀行的觀點(diǎn)是:當(dāng)前不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ),人民幣匯率形成機(jī)制改革會(huì)繼續(xù)朝著市場(chǎng)化方向邁進(jìn)。

  與其說是改革,更多人認(rèn)為,人民銀行這次的努力,或?qū)⒁I(lǐng)一種貨幣實(shí)現(xiàn)“突圍”……

  人民幣匯率不再緊盯美元

  長期以來,人民幣匯率緊盯美元已經(jīng)被市場(chǎng)習(xí)以為常,但在業(yè)界人士看來,值此全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化之際,這樣的跟隨不僅讓人民幣偏離了真實(shí)的匯率水平,還將削弱人民幣作為國際市場(chǎng)第五大交易貨幣應(yīng)有的獨(dú)立性。

  作為本輪全球金融危機(jī)的始作俑者,美國或有望在今年走出泥潭。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)到健康狀態(tài),“量化寬松”的印鈔機(jī)不再隆隆作響,美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)加息或也是大概率事件,而在貨幣市場(chǎng)上,美元升值已經(jīng)成為一種趨勢(shì)。過去幾個(gè)月里,無論是對(duì)主要新興市場(chǎng)國家的貨幣匯率,還是對(duì)主要發(fā)達(dá)國家貨幣匯率,美元都持升值態(tài)勢(shì),相對(duì)應(yīng)的,其他貨幣則紛紛進(jìn)入貶值通道。數(shù)據(jù)顯示,在過去一年中,俄羅斯盧布貶值幅度超過40%,巴西里亞爾貶值34%,歐元和日元貶值18%,韓元貶值12%,二十國集團(tuán)(G20)中只有中國和沙特與美元保持了強(qiáng)勢(shì)。

  但這種強(qiáng)勢(shì)背后,是人民幣名義匯率與實(shí)際匯率之間的偏離。

  人民銀行表示,2014年三季度以來,我國貨物貿(mào)易順差持續(xù)處于高位,而美元對(duì)其他國際主要貨幣升值,二者對(duì)人民幣匯率的影響不同,做市商預(yù)期明顯分化,使得人民幣匯率中間價(jià)與市場(chǎng)匯率出現(xiàn)了較長時(shí)間的偏離。此次調(diào)整做市商報(bào)價(jià),使中間價(jià)形成更加參考外匯市場(chǎng)總體供求關(guān)系,從機(jī)制上防止中間價(jià)與市場(chǎng)匯率持續(xù)大幅偏離,提高了中間價(jià)報(bào)價(jià)的合理性。同時(shí),這種調(diào)整還有利于減少扭曲,顯然有助于推動(dòng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)向市場(chǎng)均衡匯率趨近。在有管理的浮動(dòng)匯率制度下,市場(chǎng)匯率應(yīng)當(dāng)圍繞作為基準(zhǔn)匯率的人民幣匯率中間價(jià)波動(dòng),市場(chǎng)匯率與中間價(jià)的偏離可以通過市場(chǎng)自身的修復(fù)功能來校正。

  全國政協(xié)委員、商務(wù)部原副部長陳健告訴記者,人民幣匯率中間價(jià)的新的形成機(jī)制是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然,也是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,“一個(gè)大國沒有獨(dú)立的貨幣政策是不能想象的。”

  與此同時(shí),最近還有一個(gè)與人民幣相關(guān)的話題同樣牽動(dòng)人心。

  8月19日,國際貨幣基金組織(IMF)稱,將維持特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子組成至2016年10月,給市場(chǎng)更多時(shí)間對(duì)人民幣可能被納入SDR籃子進(jìn)行調(diào)整。IMF理事會(huì)還計(jì)劃在11月就是否把人民幣納入SDR做出決策。

  雖然推遲了將人民幣納入SDR籃子的行動(dòng),但I(xiàn)MF仍將人民銀行在人民幣匯率問題上的政策改變視為“人民幣向可自由兌換邁出的重要一步,為人民幣被納入SDR籃子鋪路”,并維持了其在今年5月時(shí)“人民幣不再被低估”的評(píng)判。IMF亞洲及太平洋部相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示,“中國正在不斷從一個(gè)緊緊盯住美元的有管理的匯率體系向一個(gè)更開放、靈活、更基于市場(chǎng)條件的匯率制度轉(zhuǎn)型,人民幣應(yīng)該能在2-3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)自由浮動(dòng)。”

  業(yè)界人士則認(rèn)為,人民銀行的這一舉措使人民幣進(jìn)一步靠近國際儲(chǔ)備貨幣的地位。

  據(jù)了解,目前SDR貨幣籃子包括美元、歐元、英鎊和日元,“加入該籃子,最核心的考量標(biāo)準(zhǔn)就是貨幣在國際結(jié)算中的可自由且廣泛的使用。既然美元已經(jīng)是SDR籃子中的主要貨幣,如果人民幣是緊盯著美元的貨幣,完全與美元匯率釘在一起,貨幣籃子里再放進(jìn)人民幣還有什么意思嗎?”國務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所研究員丁一凡這樣表示。

  而在全國政協(xié)委員、中國東方資產(chǎn)管理公司原總裁梅興保看來,調(diào)整人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制,也是人民幣匯率實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn),“匯率最終是要實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的,但這需要一個(gè)過程。從步伐上看,亞洲其他國家經(jīng)驗(yàn)表明,快速實(shí)現(xiàn)匯率市場(chǎng)化容易招來境外投機(jī)資本的快進(jìn)快出,對(duì)本國經(jīng)濟(jì)造成影響,因此匯率市場(chǎng)化的步伐慢于利率市場(chǎng)化進(jìn)程,從邏輯上講也是可以講通的。”

  依賴貨幣貶值拉動(dòng)出口不靠譜

  業(yè)界普遍認(rèn)為,人民幣匯率中間價(jià)的新的形成機(jī)制客觀上將有利于出口,但也有部分人士提出,中國依靠貨幣貶值來改善出口是故意為之。這種說法靠譜嗎?

  “從客觀效果上講,本次調(diào)整有利于國內(nèi)產(chǎn)品服務(wù)增強(qiáng)競(jìng)爭能力,客觀上有利于出口提高競(jìng)爭力。”梅興保表示,從宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷,匯率適當(dāng)走低,特別是對(duì)國際主要貨幣美元的走低,確實(shí)有利于出口,但也不能只看到這個(gè)面,“過去十年,人民幣累計(jì)升值逾40%,但出口依舊強(qiáng)勢(shì)增長。需要強(qiáng)調(diào)的是,靠匯率貶值的手段來拉動(dòng)出口是不明智的,也是不應(yīng)該的,拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更多要靠提高科技含量、開辟新市場(chǎng)、提升內(nèi)需來完成,如果一味靠本幣貶值來拉動(dòng)出口,中國還有大量依賴進(jìn)口生存的企業(yè),貨幣貶值意味著這些企業(yè)要面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此,保持匯率的基本穩(wěn)定才是一國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的根基。”

  陳健也關(guān)注到了國際上最近對(duì)人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制的一些評(píng)論,在他看來,這些評(píng)論有過度解讀的嫌疑,主要分為兩種情況:“一種是一些人不適應(yīng)變化,由于不了解,所以產(chǎn)生過度解讀,而第二種則是‘佯裝糊涂’。對(duì)于這兩種情況,我們要坦然看待,中國必須要走自己的路。從對(duì)外貿(mào)易角度,本國貨幣貶值理論上對(duì)出口有促進(jìn)作用,但影響不大。中國要堅(jiān)定地走出去,在不斷改革當(dāng)中完善自己,并使各方面改革被國際社會(huì)所接受。從這個(gè)角度說,我們既不能怕被別人說三道四,自己也不要過度解讀。”

  全國政協(xié)委員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵對(duì)此也表示,匯率調(diào)整對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì),或者對(duì)出口而言是一個(gè)慢變量,作用顯現(xiàn)有待時(shí)日。

  匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌則認(rèn)為,中國沒有必要通過人民幣貶值刺激出口增長,“今年中國出口的確下滑,但全亞洲的出口商都面臨一樣的挑戰(zhàn),這說明內(nèi)在問題是發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)需求疲弱。”

  商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示,據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),2015年7月,全國進(jìn)出口2.12萬億元,同比(下同)下降8.8%。其中,出口1.19萬億元,下降8.9%;進(jìn)口0.93萬億元,下降8.6%;順差2630億元,下降10%。雖然出口數(shù)據(jù)不算理想,但縱觀今年以來中國經(jīng)濟(jì)走勢(shì),人們不難發(fā)現(xiàn),大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新激活了千千萬萬個(gè)市場(chǎng)細(xì)胞,對(duì)宏觀穩(wěn)定形成了支撐力。

  民建中央經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬光遠(yuǎn)對(duì)此也表示,長期而言,人民幣匯率走勢(shì)仍取決于中國經(jīng)濟(jì)自身的基本面。“很顯然,中國經(jīng)濟(jì)的未來取決于改革是否強(qiáng)力推動(dòng),市場(chǎng)化力量是否持續(xù)增強(qiáng),創(chuàng)新的元素是否成為新的驅(qū)動(dòng)力,內(nèi)需能否成為最主要的力量,而不是依靠貨幣貶值繼續(xù)走依靠外需的老路。”

  做“負(fù)責(zé)任的貨幣”

  一方面,推動(dòng)人民幣匯率市場(chǎng)化,既符合中國自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展,也有利于加入SDR籃子;但另一方面,雖然尚不具備美元那樣的“話語權(quán)”,但作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體和世界重要的貿(mào)易貨幣,人民幣的風(fēng)吹草動(dòng)給鄰國貨幣匯率及大宗商品價(jià)格帶來的影響,或者也是難以繞開的話題。

  全國政協(xié)委員、華東師范大學(xué)國際金融研究所所長黃澤民表示,由于彼此之間貿(mào)易關(guān)系比較密切,這次匯率調(diào)整對(duì)周邊國家貨幣影響比較大,也會(huì)導(dǎo)致周邊國家貨幣匯率對(duì)美元貶值。

  梅興保表示,客觀來講,匯率升值與貶值反映了一種供求關(guān)系,不能被人為干預(yù),“但從另一個(gè)方面看,由于人民幣在亞洲表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),一些周邊國家已經(jīng)將人民幣列為儲(chǔ)備貨幣,因此人民幣匯率波動(dòng),亞洲其他國家貨幣也將受到一定影響。而中國作為負(fù)責(zé)任的大國,將堅(jiān)持健康穩(wěn)定推動(dòng)人民幣匯率市場(chǎng)化的進(jìn)程。”

  人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)調(diào)整,也對(duì)國際大宗商品價(jià)格形成了影響。交易面顯示,人民銀行一系列動(dòng)作之后,國際大宗商品價(jià)格聞聲“跳水”。有一種聲音認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)增長面臨下行壓力,加之國內(nèi)產(chǎn)能過剩有待進(jìn)一步消化,因此對(duì)資源性大宗商品的需求疲弱,人民幣貶值使本就面臨供過于求的大宗商品又增添下行壓力。在屈宏斌看來,預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間,受大宗商品價(jià)格下跌及需求低迷拖累,新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長也開始有所放緩,不少新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的貨幣匯率相對(duì)國際硬通貨大幅貶值,跨境資本流動(dòng)頻繁,金融市場(chǎng)動(dòng)蕩或?qū)⒓觿 ?/p>

  對(duì)此,黃澤民表示,中國是國際大宗商品的“大買家”,這種交易在大多時(shí)候又是用美元結(jié)算的,因此人民幣匯率貶值對(duì)大宗商品價(jià)格影響較大,但這種情況符合預(yù)期。

  陳健則認(rèn)為,人民幣匯率波動(dòng)對(duì)一些國家的匯率以及經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了影響,這種影響要分成正面影響和負(fù)面影響,“中國聯(lián)系那么多經(jīng)濟(jì)體,人民幣匯率變動(dòng),其他經(jīng)濟(jì)體匯率肯定會(huì)受影響,但要相信中國是負(fù)責(zé)任的大國,我們?cè)谧咦约旱穆返耐瑫r(shí),也會(huì)充分注意這種匯率的變動(dòng)對(duì)其他國家不要產(chǎn)生不必要的負(fù)面影響,中國的這種負(fù)責(zé)任的態(tài)度在本輪金融危機(jī)中也有所體現(xiàn),足以說明問題。”

編輯:薛曉鈺

關(guān)鍵詞:人民幣匯率 貶值 美元 美聯(lián)儲(chǔ) 央行 二十國集團(tuán)

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