原標題：四部委“治市”提速國企改革 兼并重組或將加快

　　摘要：業內人士認為，這些更加市場化的手段將有望改善A股市場環境，提振投資者信心，同時也將加快國有企業的改革步伐。

　　8月31日晚間，證監會、財政部、國資委和銀監會聯合發布了《關于鼓勵上市公司兼并重組、現金分紅及回購股份的通知》(以下簡稱《通知》)，大力推進上市公司并購重組，鼓勵上市公司現金分紅和回購股份。業內人士認為，這些更加市場化的手段將有望改善A股市場環境，提振投資者信心，同時也將加快國有企業的改革步伐。

　　《通知》明確，在并購重組監管中將進一步簡政放權，擴大并購重組取消行政審批的范圍，簡化審批程序，通過批量安排上重組委會議，進一步優化市場化定價機制、提供靈活定價空間，鼓勵支付工具和融資方式創新，在現金支付、股份支付、資產置換等方式外，推出定向可轉債作為并購支付工具。

　　數據顯示，2014年上市公司并購重組交易金額達14500億元，其中央企控股上市公司交易金額占比33.3%，國有控股上市公司整體交易金額占比48.2%、在重大重組交易中金額占比48.1%。今年并購重組活動更加頻繁，1至7月上市公司并購重組交易金額12685億元，為去年全年的87.5%，其中央企控股上市公司交易金額占比為19.7%，國有控股上市公司整體交易金額占比37.7%、在重大重組交易中金額占比高達62.1%，表明國有控股上市公司大額交易整合在加速。

　　《通知》還明確，上市公司具備現金分紅條件的，應當采用現金方式進行利潤分配。

　　鼓勵具備分紅條件的公司實施中期分紅，增加分紅頻率，使投資者獲得更及時的回報。當股票價格低于每股凈資產，或者市盈率、市凈率任一指標低于同行業上市公司平均水平達到預設幅度時，鼓勵上市公司主動回購股份。

　　WIND統計數據顯示，截至周一收盤，兩市破凈股有21只，包括鞍鋼股份、南山鋁業、寶鋼股份等。銀行板塊則成為唯一整體破凈板塊，板塊市凈率為0.92倍。

　　“提高A股市場的內在回報來提高市場的投資價值，進而提振投資者的信心。”英大證券研究所所長李大霄對《經濟參考報》記者表示，無論是鼓勵上市公司兼并重組、現金分紅還是回購股份，都是提高投資者回報的具體實現模式，是真正的“救市”而非“托市”，這才是中國證券市場長期健康發展的唯一途徑，將對市場的穩定起到非常重要的作用。

　　而在一些專家看來，《通知》更多的是綜合性治理股市的方案，旨在通過市場化的方式來改善市場環境，提振信心。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新則對《經濟參考報》記者表示，《通知》的出臺，表明救市之后，重回改革主線。在他看來，前期監管部門主要通過行政手段直接干預市場，這一方式將暫告一段落。“救市關鍵還是要回到實體經濟。”董登新認為，證券市場的穩定，最根本還依賴于實體經濟。當前中國經濟面臨的最大的問題就是產能過剩，要扭轉實體經濟的頹勢，只有通過兼并重組來淘汰落后產能和實現產業升級，而資本市場恰恰是最好的平臺。對于鼓勵現金分紅和回購股份，他認為，過去A股市場上市公司只注重圈錢，不注重股東回報，投資者熱衷于博弈差價淪為賭徒，鼓勵現金分紅有利于形成市場理性投資，消除過度投機，回購股份則有利于改善上市公司財務指標，提升投資者信心。

　　值得關注的是，《通知》對正在進行的國企改革方面也釋放出積極信號。文件指出，將鼓勵國有控股上市公司依托資本市場加強資源整合，調整優化產業布局結構，提高發展質量和效益；有條件的國有股東及其控股上市公司要通過注資等方式，提高可持續發展能力；支持符合條件的國有控股上市公司通過內部業務整合，提升企業整體價值。推動銀行以并購貸款、綜合授信等方式支持并購重組，并通過多種方式為跨國并購提供金融支持。

　　“這就意味著下一步國企改革將把兼并重組和資本市場相結合，目前來看，很多國有企業的優勢資產并沒有裝進上市公司里，按照文件的方向，下一步國企改革的兼并重組將加速，公司本身的產業布局將進一步優化，用國有股東注資、內部整合等方式來拉動上市公司的整體價值。同時可以預期的是，大量優勢資產將有望通過多種形式逐步注入上市公司中，新一輪重塑上市公司價值將開啟，這也是國資改革的重要一步，符合黨中央國務院的戰略部署，長遠而言，有利于資本市場的健康發展。”一位國資專家對《經濟參考報》記者表示。

　　一位央企負責人則對《經濟參考報》記者表示，重組回購，將有利于資產證券化的價值實現，同時保護投資者收益，對資本市場穩定和合理流動性意義很大，從2014年來看國企重組步伐還是比較緩慢，下一步可以預期的是國企兼并重組將會加快。