針對聚美優(yōu)品以低價(jià)發(fā)起私有化一事，投資機(jī)構(gòu)i美股26日宣布在全球范圍內(nèi)征集聚美優(yōu)品投資者，擬在美國發(fā)起訴訟，懷疑聚美管理層先操控股價(jià)再發(fā)出私有化邀約。

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i美股等投資機(jī)構(gòu)欲起訴聚美

26日，針對聚美優(yōu)品低價(jià)發(fā)起私有化一事，投資機(jī)構(gòu)、基金管理人i美股發(fā)布公告，在全球范圍內(nèi)征集聚美優(yōu)品投資者，擬在美國發(fā)起針對聚美公司CEO陳歐、產(chǎn)品副總裁戴雨森的訴訟，懷疑其先操控股價(jià)再發(fā)出私有化邀約。

i美股列出了陳歐等操縱股價(jià)的兩個(gè)證據(jù)：一是陳歐在2015年5月，曾經(jīng)在公開場合透露過有私有化的打算；二是第三季度的毛利率下滑導(dǎo)致了聚美IPO以來的首次虧損，原因是在防曬、食品、保健品等部分品類進(jìn)行了降價(jià)促銷，也就是說，第三季度的虧損結(jié)果是陳歐等管理層可控的。

此外，按照私有化的進(jìn)程，i美股還稱，如果將來特委會同意聚美管理層7美元的私有化價(jià)格，或發(fā)起針對特委會個(gè)人的訴訟；進(jìn)而股東大會投票通過7美元的私有化方案，還可能發(fā)起針對買方團(tuán)的訴訟。i美股還表示，聚美優(yōu)品若將來在中國國內(nèi)申請IPO，自己也會向中國證監(jiān)會投訴，同時(shí)還會發(fā)起針對公司和管理層的訴訟。另據(jù)了解，除了已經(jīng)公開的i美股之外，另有一家投資機(jī)構(gòu)也已經(jīng)與一些投資者聯(lián)絡(luò)，準(zhǔn)備利用法律手段維權(quán)。

事件

聚美私有化引投資者不滿

聚美優(yōu)品于17日晚間宣布收到管理層和紅杉資本組成的財(cái)團(tuán)私有化要約，每份美國存托憑證（ADS）報(bào)價(jià)7美元。聚美稱，每ADS7美元的價(jià)格比最近10天的均價(jià)高27%。但是，該價(jià)格與聚美上市時(shí)的22美元的發(fā)行價(jià)相比，縮水68.2%。從上市到退市，僅一年多時(shí)間，聚美的股價(jià)就縮水2/3，這令許多投資者表示不滿。目前，約400名投資者擬借由i美股等機(jī)構(gòu)起訴聚美。對此，聚美方面暫無回應(yīng)。

一名投資者代表對北京青年報(bào)記者表示，他們中投資最多的有上百萬股，損失近千萬美元。許多股民是從聚美上市便買入，一直堅(jiān)定持有，由于對聚美的看好，下跌時(shí)還一直加倉，跟隨聚美到今天。上述人士表示，按照聚美的股價(jià)，只有在私有化前20天購入才會有所盈利，其余97%的時(shí)間買入的投資者都會虧。“聚美此次以7美元的價(jià)格私有化，傷害的正是這些一直堅(jiān)定跟隨聚美的最忠誠投資者的心”。

此外，陳興資本合伙人張斐稱，“低價(jià)私有化實(shí)質(zhì)是大股東利用投票機(jī)制缺陷來壓榨小股東，優(yōu)秀的創(chuàng)始人通常是創(chuàng)造價(jià)值受惠所有股東。而現(xiàn)在這批私有化的企業(yè)內(nèi)部控制人/大股東卻是在賺小股東的錢，這些參與者在信用上失分很多。”

借由這場風(fēng)波，聚美的信用度下降許多，一名從聚美在美股上市便買入該股票的投資者對北青報(bào)記者表示：“從前我很看好聚美，但今后我再也不會碰它了。我現(xiàn)在就等著股票被回購，它在A股上市我也絕對不會買了”。雖然眾多中概股退市的理由都是“在目前的美股市場被嚴(yán)重低估”，但是他們的低價(jià)退出，無疑會影響其他投資人的信心。

專家

私有化價(jià)格確實(shí)過低

老虎證券特約分析師說，此前美國幾乎沒有發(fā)生過因低價(jià)私有化小股東維權(quán)的案例，因?yàn)樾」蓶|維權(quán)成本很高，時(shí)間至少一兩年。

之前中概股的當(dāng)當(dāng)和人人也因低價(jià)私有化引發(fā)質(zhì)疑，但小股東沒有走司法程序，一段時(shí)間后就銷聲匿跡了。但這兩家都是上市很久之后才私有化的，比如當(dāng)當(dāng)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出萎縮趨勢，人人則是第一家上市的中概股，雖然私有化價(jià)格4元多相比于上市時(shí)的14元多有較大減少，但畢竟上市和退市時(shí)的市場環(huán)境大不一樣了。

針對聚美的私有化價(jià)格是否過低，老虎證券解讀稱，美股方面并沒有確切的法規(guī)要求私有化如何定價(jià)，因?yàn)槊拦蓺v史上幾乎沒有發(fā)生過此類事件。美股的私有化一般都會有一個(gè)較好的溢價(jià)。

但是，其特約分析師表示，中概股私有化的慣例，一般是以過去60天或90天的均價(jià)作為基礎(chǔ)，一般是平均溢價(jià)15%到30%，如果按照這個(gè)規(guī)則，聚美優(yōu)品過去3個(gè)月收盤的均價(jià)是7.85美元，即便不溢價(jià)，也比現(xiàn)在7美元的私有化價(jià)格要高。從歷史上來看，私有化的時(shí)機(jī)更是在股價(jià)的最低點(diǎn)。因此此次買方團(tuán)的所謂溢價(jià)，只是選擇了一個(gè)股價(jià)創(chuàng)新低的短暫時(shí)間。同時(shí)，聚美優(yōu)品的私有化成功率是比較大的。

老虎證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，截止到去年9月份，聚美優(yōu)品共持有4.02億美元的現(xiàn)金或等價(jià)物。而買方團(tuán)的總股份持有高達(dá)54.4%，收購剩余股份僅需要4.67億美元，意味著私有化所需要的資金只比公司賬上的現(xiàn)金資產(chǎn)高一點(diǎn)。此外，按照以往私有化的案例來看，散戶的力量比較渺小，通過股東大會投票反對的機(jī)會很低，因此本次私有化成功機(jī)率較大。