在英國(guó)退歐逐漸逼近的烏云下，全球各大央行均采取按兵不動(dòng)的戰(zhàn)略。本周四一天之內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行、瑞士央行和英國(guó)央行等紛紛公布本月利率決議，維持基準(zhǔn)利率不變，而他們共同的原因均指向即將于下周舉行的英國(guó)退歐公投。不過(guò)另一方面，隨著印尼央行昨日的意外降息，新興市場(chǎng)正顯露出“蠢蠢欲動(dòng)”之心。

美聯(lián)儲(chǔ)打頭按兵不動(dòng)

北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布已全票通過(guò)將聯(lián)邦基金利率維持在0.25%-0.5%不變的決策，同時(shí)表示將繼續(xù)密切關(guān)注通脹指標(biāo)及全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)。

繼糟糕的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)后，英國(guó)的退歐風(fēng)險(xiǎn)也在逐步增加，這讓美聯(lián)儲(chǔ)猶豫起來(lái)。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天的會(huì)后聲明，4月以來(lái)的信息顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然已經(jīng)回溫，但就業(yè)市場(chǎng)改善的步伐放緩；此外雖然美國(guó)失業(yè)率繼續(xù)下降，但就業(yè)崗位增長(zhǎng)減少。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，英國(guó)退歐形勢(shì)成為美聯(lián)儲(chǔ)在6月會(huì)議上考慮的一個(gè)因素。

此外，在歐洲央行傳出可能聯(lián)手英國(guó)央行救市后，日本央行也可能為英國(guó)退歐未雨綢繆。繼本周出乎市場(chǎng)意料取消公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買債券的操作后，日本央行周四也表示維持利率和貨幣基礎(chǔ)年增幅目標(biāo)80萬(wàn)億日元不變。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥稱，將密切監(jiān)控英國(guó)公投的影響，日本央行與包括英國(guó)央行在內(nèi)的其他央行保持密切聯(lián)系。

在周四晚間，英國(guó)央行也一如預(yù)期地全票通過(guò)將基準(zhǔn)利率維持在0.5%的決定，同時(shí)維持3750億英鎊資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變。根據(jù)英國(guó)央行會(huì)議紀(jì)要，英國(guó)退歐可能嚴(yán)重影響通脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)展望，風(fēng)險(xiǎn)甚至將蔓延至全球金融市場(chǎng)。鑒于退歐后貿(mào)易條款將惡化、生產(chǎn)率將走低、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)走高，英鎊很可能會(huì)在公投退歐后進(jìn)一步急跌，英國(guó)貨幣政策委員會(huì)聽(tīng)取了央行針對(duì)公投的應(yīng)急預(yù)案，并討論了金融穩(wěn)定措施。

英國(guó)退歐成最大變數(shù)

現(xiàn)如今看來(lái)，英國(guó)的退歐已不再是“說(shuō)說(shuō)而已”。英國(guó)脫歐公投將于本月23日舉行，根據(jù)近期的多項(xiàng)民調(diào)結(jié)果，英國(guó)國(guó)內(nèi)退歐派占上風(fēng)漸成趨勢(shì)。

在過(guò)去的一天時(shí)間內(nèi)，已有TNS等五項(xiàng)民調(diào)結(jié)果均顯示，支持退出歐盟的受訪者占比超過(guò)留歐支持者。博彩公司Landbrokes實(shí)時(shí)追蹤的押注指標(biāo)顯示，英國(guó)退歐的可能性升至有記錄以來(lái)最高的43%。

當(dāng)然，除了英國(guó)公投的隱患，世界上的其他地區(qū)也出現(xiàn)了不確定性，譬如本月26日即將舉行的西班牙國(guó)內(nèi)選舉，以及近來(lái)嚴(yán)重震蕩日本國(guó)內(nèi)政壇的東京都知事辭職等均影響了各國(guó)央行的貨幣決策。

今年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r并不配合全球?qū)捤伞澳嫘姓摺泵缆?lián)儲(chǔ)的加息意愿。雖然美聯(lián)儲(chǔ)在4月會(huì)議上暗示了夏季加息的可能，且耶倫也在5月底的公開(kāi)講話中暗示未來(lái)幾個(gè)月會(huì)加息，但這種可能性在目前看來(lái)卻漸趨渺茫。

黃金錢包首席研究員肖磊在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，7月加息概率仍然不大，因?yàn)槊绹?guó)預(yù)計(jì)在7月30日公布二季度GDP數(shù)據(jù)，而美聯(lián)儲(chǔ)公布加息決議時(shí)間是在7月27日，美聯(lián)儲(chǔ)有可能會(huì)提前拿到GDP數(shù)據(jù)。從目前來(lái)看，美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏悲觀，因此加息概率仍處于下滑階段。

新興市場(chǎng)喘息有余

美聯(lián)儲(chǔ)再次按兵不動(dòng)，令一些新興國(guó)家有了更多喘息的時(shí)間和空間。趁著美聯(lián)儲(chǔ)“后院失火”，印尼繼韓國(guó)和俄羅斯之后也于昨日意外宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將關(guān)鍵利率降至6.5%，這是自今年3月以來(lái)的首次降息。在印尼央行看來(lái)，寬松的政策將幫助政府刺激經(jīng)濟(jì)的行動(dòng)。

德國(guó)商業(yè)銀行周浩對(duì)北京商報(bào)記者稱，美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派論調(diào)減小了中國(guó)與其他新興市場(chǎng)國(guó)家面臨的資本外流壓力，因此我國(guó)有可能推出新一輪寬松政策的空間，且我國(guó)近期經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，加強(qiáng)了央行的寬松預(yù)期。周浩預(yù)計(jì)，我國(guó)央行本月或?qū)鸦鶞?zhǔn)貸款調(diào)低25個(gè)基點(diǎn)。

不過(guò)，在肖磊看來(lái)，降息的可能性并不大。肖磊表示，我國(guó)當(dāng)前正在推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，例如前日央行首次公布國(guó)際收益率曲線，下一步還有可能取消存貸利率的限制。在利率市場(chǎng)化更進(jìn)一步的同時(shí)，也意味著存款利率是上升的，因此這一步伐與降息矛盾。“降準(zhǔn)的可能性更大。”肖磊說(shuō)道。

交通銀行首席分析師連平在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)同樣表示，即使降息，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激效果或許已不會(huì)如想象中那么大。他表示，目前經(jīng)過(guò)六輪降息，一年期基準(zhǔn)利率已是歷史最低，但利率市場(chǎng)化允許金融機(jī)構(gòu)利率是浮動(dòng)的，加上金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度謹(jǐn)慎，所以不見(jiàn)得企業(yè)能獲得更低的資金成本。

反之，降息可能導(dǎo)致的負(fù)效應(yīng)更大。連平認(rèn)為，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象嚴(yán)重，一二線城市房?jī)r(jià)進(jìn)一步飆高，同時(shí)人民幣貶值壓力大，降息會(huì)加劇這一趨勢(shì)，這些都會(huì)對(duì)降息形成制約。