●在傳統經濟下滑的情況下，新動能對穩定經濟增長起到了重要作用。

●盡管中國經濟未來增長不會出現大的反彈，但是下行壓力也在減少，宏觀經濟表現均趨于穩定。

●出于保證經濟長期穩定發展的目標，政府會不遺余力地嚴控資金外流，預計明年人民幣匯率貶值的上限是5%。 

國家統計局副局長許憲春、中銀國際研究公司董事長曹遠征、清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵等專家，近日分別就2016年中國宏觀經濟運行的突出特點和供給側結構性改革的進展情況及2017年中國經濟的前景發表了各自的觀點。

國家統計局副局長許憲春：

2016年第三產業拉動經濟增長作用明顯

許憲春在近日舉行的2016(第十五屆)中國企業領袖年會上從多個角度分析了當前宏觀經濟運行的若干特點，他認為，第三產業對經濟增長起著主要的拉動作用。從需求角度看，經濟增長主要靠內需拉動。

從生產角度看，當前宏觀經濟的突出特點是，第三產業對前三季度的經濟增長起著主要的拉動作用。前三季度GDP增長6.7%，其中第一產業增長3.5%，第二產業增長6.1%，第三產業是7.6%，只有第三產業超過GDP的增長，在經濟增長中起著主要的拉動作用。而第三產業中，交通運輸等增幅都低于7.6%，只有房地產業和其他服務業超過7.6%，保持8.9%的增長。

根據調查，前三季度，互聯網和相關服務業營業收入增長38.7%，軟件和信息技術服務業營業收入增長22%，與居民相關的服務，教育、衛生、文化、體育等等都保持兩位數的增長。財政也加大了公共服務支持力度，前三季度增長13.5%，教育、科學技術支出增長4.2%，這些行業都保持了較快增長。

從需求角度看，最突出的特點是經濟增長主要靠內需拉動，消費需求起到主要的拉動作用。消費需求由居民消費和政府消費兩部分組成，其中居民消費和去年相比保持了平穩增長，由于國家在公共服務方面支出上保持了快速增長，政府消費比去年同期增速上升，消費增速略有回升。

從投資角度看，今年前三季度，固定資產投資與去年同期和上半年相比都是回落的，這決定了投資需求中的固定資產投資需求增速是回落的。從凈出口需求看，前三季度貨物出口下降1.6%，進口下降2.3%，順差是0.8%，考慮到服務貿易逆差，考慮到出口和進口價格之間的差異，我們現在的進出口下降的幅度超過出口的下降幅度，我們的進出口降幅是在擴大。

從需求角度看，前三季度經濟增長表現是這樣的，最終消費支出增長比去年同期是略有回升。投資需求就是資本形成增速回落，貨物的進出口降速擴大，前三季度的經濟增長主要靠內需，特別是消費需求起著主要的拉動作用。

從收入角度來看，全國居民人均消費支出的增速比去年同期略有回落，規模以上工業利潤從去年同期的下降轉為增長，一般收入增速比去年有所提高，公共預算收入增速比去年同期有提高。

從價格角度看，居民消費價格CPI上漲，工業品生產價格指數PPI由降轉升，其中PPI從2012年3月到2016年8月都是處于下降區間，從9月開始轉為正增長，到11月變成了正增長3.3%。

從新動能角度看，在傳統經濟下滑的情況下，新動能對穩定經濟增長起到了重要作用。首先是戰略性新興產業方面，前三季度工業戰略性新興產業和工業戰略性服務業增速都高于規模以上工業增速和服務業的增速。前三季度高技術制造業增速是10.6%，比規模以上工業增速高4.6個百分點，其中航天航空和設備制造業增長21%。高技術服務業增長10.6%，互聯網和其他相關服務業增長38.7%，新產品保持較快增長。

從重點改革角度看，供給側重點的改革任務成效明顯。三去一降一補，去產能方面，10月底鋼鐵已經提前完成全年去產能目標，煤炭去產能的任務也有望提前完成。去庫存方面，工業企業的產能、庫存和房地產銷售庫存都在下降，規模以上工業庫存連續6個月下降，商品房庫存連續8個月下降。去杠桿方面，以規模以上資產覆蓋率為例，9月末比去年同期下降0.6個百分點。降成本方面，1月—9月，規模以上工業企業每百元業務的收入中的成本比去年同期減少0.17個百分點，投資增速保持增長。

從問題角度看，兩方面問題比較突出。一是需求仍然不足，產能仍然過剩。需求不足最突出表現在兩方面，一是民間投資增速乏力。2014年民間投資增速遠超國有及國有控股投資，到2015年第3季度增速基本趨于一致。從今年初開始，民間投資增速遠低于國有及國有控股增速，好在現在民間投資增速在回升。二是制造業投資在不斷下降，到現在只有3%左右的增長，不過好消息是它也在抬頭。民間投資和制造業投資是相互影響的，制造業中民間投資占比較大，我們要想讓投資回升這兩方面需要特別關注。此外，還要關注房地產開發投資。2009年，隨著商品房銷售增速的回升帶動了房地產開發的增速，第二輪商品房銷售的回升也帶動了房地產開發的回升。最近一輪隨著商品房銷售的回升，房地產開發也在回升。每一次投資跟回升的幅度都在見效，說明庫存對投資是有影響的。

中銀國際研究公司董事長曹遠征：

中國經濟下行已基本接近底部

曹遠征在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，從宏觀經濟來看，今年前三個季度中國GDP連續增長6.7%，預示著經濟基本到了“L”型的底部。不過，他認為，經濟的核心問題并不在GDP本身，而是兩個重要指標：一是工業品出廠價格指數PPI經過54個月后已經由負轉正，意味著企業銷售有所增長，還本付息能力提高；二是工業企業利潤在14個月后由負轉正，無論民營企業還是國有企業都在增長。這兩個變化都意味著企業銷售收入、現金、利潤還有還款能力都在增長。另外，盡管銀行壞賬同比還在上升，但是環比在下降，這也意味著杠桿在某種程度上得到穩定。

通過這些宏觀經濟形勢的新變化，可以認為中國宏觀經濟的下行基本接近于底部或者開始觸底。盡管中國經濟未來增長不會出現大的反彈，但是下行壓力也在減少，宏觀經濟表現均趨于穩定。從長期看，這表明中國經濟告別兩位數高速增長之后下了一個臺階，并在第二個臺階開始立定住了。

曹遠征稱，如果這個判斷基本成立的話，宏觀政策方面，就應該減少需求方面的刺激政策，至少不需要大規模刺激，更多地考慮推進供給側結構性改革。“三去一降一補”的核心問題是“三去”，即去產能、去庫存、去杠桿，但其中是有矛盾的，存在一個操作適度性的問題，并可能存在著先后順序的選擇，換言之產能去得過快經濟就會下行，杠桿去得過快風險暴露就會越大，導致金融資產的不良率快速上升，而使金融不穩定性提高。如何把握這兩者的關系，就變成未來宏觀調控的核心問題。

今年我國GDP平減指數雖由負轉正，但并不意味著去產能問題得到了解決，觀察去產能的過程，會發現去年去產能取得積極進展，中國鋼鐵產能由11.3億噸變為8億噸，而且在價格穩住后企業開始盈利，但是今年又出現新情況，有些產能又重新投入生產，價格又在下降。這意味著去年去產能并沒有實際性地去掉，一些過剩產能雖然關閉了，但是在物理層面沒有消失，資產負債表上沒有取消掉，于是又死灰復燃。如果說現在宏觀經濟基本穩定，不需要大規模的刺激政策，就應該進行資產負債表的重組工作，使這些產能真正的去掉。

近一段時間，人民幣匯率持續貶值，引發了人們對資本外流的關注。對此，曹遠征認為，他表示，匯率取決于兩個因素，一是本幣幣值的變化，第二是本幣和外幣相對價格的變化。其實人民幣本幣幣值沒有發生重大變化：從CPI來看，并沒有明顯上升，這意味著人民幣的購買力沒有發生重大變化，本幣沒有貶值的跡象；從人民幣的資產回報率來看，仍然高于外幣，也就是說它的資產價值也沒有發生重大變化。從這個意義上來說，本幣的幣值是穩定的。

目前人民幣對美元的貶值只是一個相對價值變化，甚至是美元升值過快導致的結果。如果觀察全球的貨幣狀況，實際上各國貨幣都對美元貶值，人民幣是貶得最少的，反過來說，是人民幣和美元都在升值，只不過美元升值更快，以致使得人民幣相對美元出現貶值。

清華大學中國與世界經濟研究中心

主任李稻葵：

2017年中國要準備打兩場硬仗

李稻葵在2016央視財經論壇暨中國上市公司峰會上預測，伴隨特朗普上臺，2017年中國經濟將有兩場來自國際的“硬仗”要打，即貿易仗和國際金融仗，而且必須要打贏。對于未來房價走勢，李稻葵預測一線城市房價上漲的壓力還是非常大的。

李稻葵表示，2016年世界變局給人們帶來強烈沖擊，英國脫歐、特朗普當選美國總統等，以及剛剛落幕的意大利公投和即將來臨的美聯儲議息，各種動蕩、變局充斥著全球市場。而其最擔心的是2017年的德國大選是否會再次出現“黑天鵝事件”。“德國是歐盟的核心和發動機，經濟在歐盟占據絕對領導地位。一旦德國發生政策上的變化，它的后果將遠遠超過其他任何一個國家。”

第一仗是貿易仗。全球化給美國帶來很多收益，但由于利益分配不均，導致中底層美國人反對全球化，尤其是中國的強大讓美國感到地位受到威脅。特朗普上臺后，絕不會輕而易舉忘記競選中說過的話，他會選取老百姓看得懂的、吸引眼球的項目，試試我們的底線，比如，實施嚴厲的關稅制裁，雖然不太可能爆發全面的貿易戰，但局部戰爭在所難免。

第二仗是國際金融仗。特朗普政府未來可能會減稅和在基礎設施領域實施大規模的財政擴張政策，但由于美國財政赤字巨大，所以會千方百計迫使美國的跨國公司和境外美國資本回歸美國，從而帶動美國投資增長，使美國經濟在短期內快速回升。此外，美國經濟回暖，就業增加，金融市場平穩，因此美聯儲即將召開的議息會議上，加息將是大概率事件，現在最令人關心的是加息0.25%還是0.5%，加息0.25%的概率更高。美元利率上升，境外資金會進一步回流美國。因為美元是國際貨幣，這必將在全球范圍內引發短期大規模資金流動，導致新興市場國家出現本幣貶值，經濟下行壓力加大，而全球資本市場也將出現劇烈波動，間接影響我國的匯率市場。

“全球化經濟要發展，不能靠空口說白話。中國要做好打貿易仗和國際金融兩場硬仗的準備，而且必須打贏。如果不打這兩場仗，怎么讓對方知道我們的底線”李稻葵建議，針對美國正在醞釀的貿易保護措施要給予堅決回擊，出臺相應的反制政策。面對未來可能出現的資金外流壓力和匯率貶值壓力，出于保證經濟長期穩定發展的目標，政府會不遺余力地嚴控資金外流，預計明年人民幣匯率貶值的上限是5%。

針對國內經濟形勢，李稻葵表示，今年1月—9月我國GDP增速是6.7%，主要靠三件事支撐，一是房地產，拉動GDP達0.5%，二是消費，拉動GDP增長71%；三是基礎設施投資。從國內來講，最重要的挑戰是民間投資以及與它相關的制造業固定資產投資增長太慢，介于2.5%到3.2%之間，這件事情如果不解決的話，我們經濟增長的持久動力就解決不好，2017年中國經濟的重點還是穩增長。

一般來看，我國房地產調控的周期是三年。從今年9月30號開始房地產又進入新的調控周期，整個全國來看，估計未來兩年房價將溫和上升，交易量有所下降。記者 金輝 北京報道