現(xiàn)象

P2P為求合規(guī)扎堆集團(tuán)化

不少投資者今年都有種感覺(jué)，以往投資的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)都不叫P2P了，動(dòng)輒以理財(cái)平臺(tái)的姿態(tài)出現(xiàn)，名稱也變?yōu)椤澳衬臣瘓F(tuán)”。事實(shí)上，P2P企業(yè)今年集團(tuán)化的步伐從未停止：今年6月，積木盒子宣布升級(jí)為品鈦集團(tuán)；7月，美利金融升級(jí)為集團(tuán)品牌，并且關(guān)閉理財(cái)端；8月行業(yè)監(jiān)管細(xì)則落地后，P2P集團(tuán)化的趨勢(shì)更逐漸明顯：優(yōu)分期改組為和創(chuàng)金服，隨后，包括網(wǎng)貸網(wǎng)、銀客、愛(ài)錢進(jìn)、開(kāi)鑫貸等都紛紛對(duì)品牌進(jìn)行集團(tuán)化升級(jí)。

P2P為什么要集團(tuán)化？“最直接的因素還是出于合規(guī)考慮”，盈燦咨詢分析師童穎曼認(rèn)為，監(jiān)管明確規(guī)定，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不得自行發(fā)售理財(cái)?shù)冉鹑诋a(chǎn)品募集資金，不得代銷銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品等金融產(chǎn)品，“平臺(tái)想代銷其他的金融產(chǎn)品，就需要成立另外的公司，以符合監(jiān)管要求。”

疑問(wèn)

打“擦邊球”的創(chuàng)新？

但問(wèn)題是，集團(tuán)化就意味著真的合規(guī)么？有業(yè)內(nèi)人士在和記者溝通時(shí)也無(wú)奈表示：“對(duì)于有些問(wèn)題是否合規(guī)，其實(shí)平臺(tái)自身也未必清楚，或者說(shuō)其實(shí)是心知肚明，但只要是監(jiān)管沒(méi)有明令禁止，就自詡為‘創(chuàng)新’了。”

以基金代銷業(yè)務(wù)為例來(lái)看，按此前證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管要求，代銷公募基金必須持牌銷售，即相應(yīng)的代銷機(jī)構(gòu)必須有證監(jiān)會(huì)予以核準(zhǔn)發(fā)牌。

羊城晚報(bào)記者注意到，剛剛拿到B輪融資的廣州本土P2P企業(yè)PP money近期啟動(dòng)集團(tuán)化戰(zhàn)略，在其官網(wǎng)上，除了傳統(tǒng)的“投資理財(cái)”欄目，更有基金超市，內(nèi)有包括易方達(dá)、廣發(fā)等多只基金在售。

不過(guò)，記者在證監(jiān)會(huì)的公開(kāi)信息查詢中，并未發(fā)現(xiàn)有PP money或者其關(guān)聯(lián)公司的持牌信息。那為何該公司可以代銷基金？記者嘗試購(gòu)買后才發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上，PP money是與一家名為“盈米財(cái)富”的機(jī)構(gòu)合作，當(dāng)投資者想購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)，相當(dāng)于在盈米財(cái)富中另設(shè)賬戶，而后者則具有基金代銷的牌照。

“類似于這種導(dǎo)流的方式，證監(jiān)會(huì)也注意過(guò)，甚至約談過(guò)，但最終不了了之”，一位基金業(yè)內(nèi)資深人士認(rèn)為，不少互金平臺(tái)都是瞅準(zhǔn)了“法無(wú)禁止即可為”而與各類基金代銷集團(tuán)展開(kāi)合作，“基金代銷公司看中了流量，也樂(lè)意之極”。但她也坦承，這種模式隨時(shí)有被監(jiān)管叫停的可能。

風(fēng)險(xiǎn)

互金集團(tuán)“內(nèi)部防火墻”不能忽視

在童穎曼看來(lái)，長(zhǎng)期來(lái)看，P2P集團(tuán)化以后，子公司可以拓展業(yè)務(wù)類型，開(kāi)發(fā)新客戶，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)利益最大化。

“但網(wǎng)貸平臺(tái)集團(tuán)化以后，不能忽視內(nèi)部防火墻制度”，童穎曼認(rèn)為，P2P集團(tuán)化本身并不會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)增大。不過(guò)，如果集團(tuán)內(nèi)部風(fēng)控不夠嚴(yán)格，沒(méi)有很好地執(zhí)行“防火墻”制度，就可能致使風(fēng)險(xiǎn)在P2P集團(tuán)各子公司之間傳遞。

而一位不愿透露姓名的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)高管甚至認(rèn)為，在集團(tuán)化以后，網(wǎng)貸平臺(tái)的關(guān)聯(lián)交易不可避免，但一旦“失控”，風(fēng)險(xiǎn)蔓延和波及程度就可能超乎想象。另一位業(yè)內(nèi)人士則透露，有P2P集團(tuán)甚至通過(guò)復(fù)雜化子公司的形式，能夠變相進(jìn)行“自融”，最終甚至“搬起石頭砸了自己的腳”。

對(duì)此，童穎曼表示，關(guān)聯(lián)交易并未在法律明令禁止之列，集團(tuán)化的公司在實(shí)際業(yè)務(wù)中也時(shí)常存在關(guān)聯(lián)交易。“而自融，P2P的監(jiān)管細(xì)則是明令禁止的”，童穎曼表示，“防火墻”制度建立能夠在集團(tuán)內(nèi)最大程度隔離風(fēng)險(xiǎn)。

有意思的是，為避免混業(yè)經(jīng)營(yíng)，在今年上半年剛剛完成集團(tuán)化的積木盒子近日再次分拆，兩家公司各自是獨(dú)立的法人實(shí)體，擁有各自獨(dú)立的品牌、辦公場(chǎng)地、管理和運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，相當(dāng)于完全正式獨(dú)立。