據英國《金融時報》 報道,2016年最后幾個月涌現一波大規模收購交易,使全球全年交易總額達到自金融危機以來第二高的水平。盡管出現了政治動蕩,而且監管審查加強,但企業的并購胃口不減。

雖然2016年全球并購總額(3.6萬億美元),較之2015年的4.37萬億美元,有了明顯降低,但是,這也是近10年來全球并購交易金額的第二高。其中,中國資本成為全球并購的一支活躍力量,總額為2200億美元,是2015年的近兩倍。中國化工斥資440億美元協議收購瑞士農業綜合企業先正達,刷新了中國企業最大境外交易的紀錄。

對于剛剛過去的2016年,常見的說法是,這是黑天鵝集中飛來的一年,從英國脫歐公投,到唐納德·特朗普當選美國總統,再到意大利憲法公投。世界普遍的評價是,西方世界出現了反全球化的傾向,政治和經濟層面的孤立主義開始盛行。

過去的一年,也是全球主要國家為擺脫后危機時代的陰霾而奮力拼搏的一年。全球唯一超級大國美國的經濟復蘇勢頭企穩,但是美聯儲吸取了2015年底首次加息引發全球市場混亂的教訓。美聯儲謹慎的掌門人耶倫,抵制住了來自鷹派的加息鼓噪,將謹慎堅持到底。事實證明,耶倫的耐心和謹慎是正確的——美國和美元避免了英國脫歐公投的市場風險,也平穩了美國國內最詭異大選帶給市場的挑戰。

雖然特朗普讓人生厭,但是美國經濟增長、消費和就業數據的向好,穩定了美國人的情緒。奧巴馬兩個任期的經濟努力,使美國經濟復蘇到危機前的水平。經濟基礎的企穩,抵消了特朗普帶給美國的混亂。美聯儲決定2016年的最后一個月加息,雖然也引發了全球市場的緊張,尤其是新興市場條件反射式的資本外流和貨幣貶值。但是美國經濟復蘇帶給全球的愿景是主流。

也許全球過于關切中美在亞太區域的地緣政治博弈,卻忽略了中國在全球市場的影響力。應該說,中國是唯一一個對經濟結構進行系統化改革的國家,相比美日歐濫用貨幣政策救經濟的手法,中國供給側改革的手段更為徹底。在去年下半年杭州G20峰會上,20個主要經濟體開始對危機時期各自為政的紊亂貨幣政策進行反思,基本認可了以結構改革去疴的中國方案。

中國股市企穩,匯市雖然波折但風險可控,樓市去庫存改革雖然仍有困難,但熱點樓市隨即的限購遏制了市場的虛火。中國債市的確存在高風險因素,但是企業信用債的違約,釋放出市場為本的基礎信號,讓發行人、承賣人和投資者認識到債市風險的重要性,客觀上節制了企業信用債的無序發行。中國資本海外并購前些年已經嶄露頭角,“一帶一路”戰略給中國資本和逞能提供了動力。因而,中國資本的全球活躍度新的一年依然可期。

黑天鵝亂飛的2016年,全球性的并購活動依然活躍,預期新的一年全球化的形勢不可逆轉,資本是推動全球化的原動力。雖然資本會受政治的影響,但是資本創富的源泉來自于全球市場。雖然特朗普希望美國的跨國企業回國創業,但老牌的汽車巨頭福特已經表示,仍然會在全球布局產能。同樣,雖然蘋果有重回美國市場的打算,但是如果蘋果將工廠完全搬回美國,將會導致企業生產成本高企,失去全球競爭力。

哪里有利可圖,資本就流向哪里,資本流動的規律仍在發揮作用。一些國家通過政治審查等手段阻止資本并購,并不能從根本上阻斷資本在全球化市場的流動。(張敬偉)