2017年7月1日,香港回歸20周年。在這20年間,香港股市交出了一份靚麗的成績(jī)單,作為國(guó)際金融中心的香港也繼續(xù)成為全球首選上市地之一。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,過(guò)去20年,港交所上市公司市值增長(zhǎng)了7.9倍,達(dá)到將近29萬(wàn)億港元,而在過(guò)去八年中,港交所有5年高居全球IPO集資額榜首。

過(guò)去20年來(lái),另一個(gè)亮點(diǎn)無(wú)疑是香港與內(nèi)地市場(chǎng)的聯(lián)系日益緊密,在香港上市的中資股數(shù)量和占比都大幅提升,可以說(shuō)這些南下的中資企業(yè)為香港資本市場(chǎng)帶來(lái)了活力,與此同時(shí)香港資本市場(chǎng)也幫助這些中資企業(yè)更好地成長(zhǎng)。此外,滬港通、深港通、債券通等一系列資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制,都在拉近內(nèi)地與香港的距離,擁有兩地上市平臺(tái)的公司也越來(lái)越多。

中資股已成中流砥柱

在過(guò)去20年,港股格局發(fā)生了三大轉(zhuǎn)變。首先是上市公司來(lái)源,其次是投資者構(gòu)成,第三則是市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)張。

港交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,中資股在港股中的占比越來(lái)越高。截至今年5月31日,H股市值達(dá)到5.94萬(wàn)億港元,占港股市值的比重為21.07%;紅籌股市值達(dá)到5.3萬(wàn)億港元,占港股市值的比重為19.1%;二者合計(jì)總市值為11.34萬(wàn)億港元,占全部港股市值的比重為40.17%。

而在1997年的港股市場(chǎng),H股市值僅為486.2億港元,紅籌股市值為4729億港元,分別占港股總市值的比重為1.52%和14.77%;二者總市值為5215億港元,占全部港股市值的比重為16.29%,這一比例恰好為1996年的2倍,可以看出香港回歸對(duì)于投資者以及中資企業(yè)信心都具有極大的提振。

如果將1997年中資股市值與2017年對(duì)比,在不考慮匯率因素的情況下,后者為前者的將近22倍。

從1997年以后,中資企業(yè)在港股中的數(shù)量和市值占比進(jìn)入了快速上漲通道。1999年,H股和紅籌股市值占港股比例超過(guò)20%;2005年超過(guò)30%;2006年超過(guò)40%;2007年甚至超過(guò)50%;2008年達(dá)到最高值54.57%;隨后雖然略有回落,但一直位于40%的高水平以上。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,實(shí)際上這還是僅以港交所官方數(shù)據(jù)為口徑,并不包括其它業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)算入的中資民營(yíng)股(即注冊(cè)地在香港,多數(shù)業(yè)務(wù)開(kāi)展在內(nèi)地的中小型民營(yíng)企業(yè)),如果將其也計(jì)入統(tǒng)計(jì),更加廣泛意義上的中資股市值占港股比例已經(jīng)超過(guò)60%。

此外,對(duì)于港股自身而言,在1996年末,香港股市的上市公司僅為583家,年末市值僅為3.48萬(wàn)億港元,全年交易額僅1.41萬(wàn)億港元,約相當(dāng)于A股2015年牛市峰值時(shí)的一天成交額。但在2016年末,港股上市公司為1973家,年末市值高達(dá)24.76萬(wàn)億港元。

“雙贏”局面穩(wěn)固

市場(chǎng)人士表示,實(shí)際上經(jīng)過(guò)多年的融合和發(fā)展,中資企業(yè)和香港市場(chǎng)之間也形成雙贏的局面。南下的中資企業(yè)為香港資本市場(chǎng)帶來(lái)了活力,香港資本市場(chǎng)也通過(guò)幫助這些中資企業(yè)融資,能夠更加快速地發(fā)展。

回顧歷史,1993年, 青島啤酒 成為首家赴港上市內(nèi)地企業(yè),隨后 上海石化 、儀征化纖等一批公司也相繼登陸香港市場(chǎng),但整體數(shù)量仍非常少。

1997年10月, 中國(guó)移動(dòng) 登陸香港市場(chǎng),成為香港回歸后的首單重磅IPO,募集金額高達(dá)323.63億港元。此后, 華電國(guó)際 、首都機(jī)場(chǎng)、 中石油 、 中石化 、 中海油 等一批國(guó)企相繼完成在港上市。2000年6月赴港上市的 中國(guó)聯(lián)通 ,募資金額達(dá)到436億港元。

而進(jìn)入2001年以后,內(nèi)地民企赴港上市的步伐開(kāi)始加快,也使得中資企業(yè)不再僅僅局限于國(guó)企。當(dāng)年12月,浙江玻璃成功在港發(fā)行H股1.7億股,募集資金6億元人民幣, 內(nèi)地民營(yíng) 企業(yè)就此躋身H股行列。此后,隨著一些政策放寬,更多小企業(yè)和新興行業(yè)也加快了赴港上市的步伐。

目前港股中最為閃耀的明星股之一騰訊就是一個(gè)很好的例證。騰訊沒(méi)有在內(nèi)地A股上市,但已經(jīng)成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司,其在香港上市以來(lái)股價(jià)上漲超過(guò)400倍,目前該公司的多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)依然保持高速增長(zhǎng),股價(jià)也在持續(xù)刷新高位。

兩地互聯(lián)互通日益緊密

分析人士指出,2014年以來(lái),包括滬港通、深港通開(kāi)通,險(xiǎn)資、公募基金加速南下等一系列事件,更是使得內(nèi)地資金加速流入港股,為其帶來(lái)充裕的流動(dòng)性支持。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2014年滬港通開(kāi)通前后許多指標(biāo)出現(xiàn)變化。從非香港本地投資者交易占比來(lái)看,20年前,英國(guó)投資者交易占比最高,為32%,美國(guó)為30%,日本為8%,中國(guó)內(nèi)地為0.6%。2014年滬港通開(kāi)通前,非香港本地投資者交易占比大體為英美兩國(guó)略有下降,變化不大,二者分別為28%和26%,中國(guó)內(nèi)地投資者交易占比已提高至13%,新加坡為10%,而日本則降為1%。滬港通開(kāi)通后,2015年在港股總交易額中,中國(guó)內(nèi)地投資者交易占比陡增至22%,而其他國(guó)家變化不大。

從投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看,20年前,港股個(gè)人投資者交易占比為36%,2004年為37%,2005年至2009年則維持在30%左右,2010年至2011年降至26%和27%,2012年降至21%,為歷年來(lái)最低比例。但自2014年滬港通開(kāi)通后,港股散戶(hù)交易占比出現(xiàn)反彈之勢(shì),2014年為25%,2015年為27%。目前,機(jī)構(gòu)投資者交易占比仍維持在70%以上。

分析人士指出,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去20年持續(xù)保持中高速增長(zhǎng),各個(gè)行業(yè)和企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力也明顯上升,從而使內(nèi)地A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)能夠不斷壯大。

近年來(lái),A股市場(chǎng)與港股市場(chǎng)的交流明顯增多。業(yè)內(nèi) 分析師指出,滬港通、深港通的推出,給兩地投資者提供互聯(lián)互通橋梁的同時(shí),也增加了兩地上市公司的雙向流動(dòng),一批已經(jīng)在香港上市的行業(yè)龍頭,選擇私有化、分拆等方式,積極謀劃登陸A股市場(chǎng)。