中國經濟長期向好勢頭擋不住(望海樓)

9月21日,繼國際信用評級機構穆迪將中國主權信用評級從Aa3調降至A1之后,另一家國際信用評級機構標普將中國主權信用評級從“AA-”下調為“A+”,展望為穩定。這引發了一些關注,但市場反應不大。面對評級微調,中國保持一顆平常心,反應淡定,中國經濟長期向好勢頭擋不住。不過,有些道理,還是得講講。

顯而易見,這次調降評級理由牽強。對于下調中國主權評級展望的原因,標普給的官方解釋,主要是強調“信貸增長增加了中國的經濟金融風險”。而眾所周知,2017年中國信貸增長較快,是中國大力推動“金融去杠桿”的結果,也是“脫虛向實”的體現,恰恰反映了中國金融體系風險在降低。即使再考慮到前期標普宣稱的“政府債務、資金外流、改革停滯”等,也不難發現,這些調降評級展望的理由,對于正在大力推動供給側結構性改革的中國而言,明顯缺乏說服力。

看中國經濟,看短期更要看長期。中國經濟正在換擋期,正由“重量”向“重質”轉變,短期看難免有起伏和峰谷,這并不影響經濟長期向好的趨勢。中國有善于發現問題的洞察力,也有勇于改正問題的決心,更有中央的戰略定力和全國上下的改革共識,有些短期波動因素辯證地看,正是長期向好的“集結號”。橫向比較地看、縱向長期地看,中國仍然并將長期保持全球領先的經濟增速、相對健康的財政赤字、充沛的外匯儲備、合理的利率水平和開放包容的社會形態。同時,中國貨幣政策、財政政策、產業政策尚有充分的施展空間,改革動力十分強勁。標普僅憑中國經濟短期現象,就調降主權評級,要么是缺乏遠見,要么是欲加之罪。

調降主權評級影響有限。最直接的影響,就是可能提高政府與企業的海外融資成本。觀察數據會發現,影響不大。首先,截至2016年末中國全口徑下外債總額為1.4萬億元,占中國債務總額比重只有5.4%,占GDP比重為13%,中國整體對外負債水平在全球也是處于相對低位,再加上強勁的國際收支盈余,中國政企對外融資需求較弱。其次,截至2016年末,中國對外金融資產6.5萬億美元,對外金融負債4.7萬億美元,在金融對外凈盈余1.8萬億美元的背景下,調降評級的影響有限。第三,截至2017年8月,中國外匯儲備連續7個月上升,外儲規模重回3萬億美元上方,依然是全球最大外匯儲備國家,國際收支保障充足。

雙重標準難阻中國勢頭。長期以來,西方評級機構把持著信用咨詢市場的壟斷地位,通過對西方國家與新興經濟體的一褒一貶,人為制造“融資剪刀差”,將資源引導流向西方發達國家。對于評級機構羅織一堆冠冕堂皇的理由,揮舞“評級大棒”“唱空中國”的乏味故事,中國也見怪不怪了。事實上,自中國改革開放以來,西方不少政要、學者、媒體與跨國公司高管發表的關于“唱空中國”言論可謂不少,但沒一次被他們言中。

當然,西方評級也提供了一個衡量風險的角度與尺度,讓我們更加清醒地認識前行路上的艱難。外在有個監督和參考,我們更會行穩致遠。中國經濟到底好不好,不是由評級機構說了算的。中國不信別的,只信“實干興邦”。

(作者為國家開發銀行資金局經濟師)