證監(jiān)會、滬深交易所發(fā)文支持上市公司并購重組

IPO被否企業(yè)再重組上市間隔由3年減至6個(gè)月，滬深交易所表態(tài)幫助紓解股票質(zhì)押困境

2018年10月9日，北京金融街富凱大廈，中國證券監(jiān)督管理委員會大門入口。 圖/視覺中國

穩(wěn)定A股市場的政策正在逐步推行，10月20日晚間，證監(jiān)會發(fā)文稱，對IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月。證監(jiān)會表示將繼續(xù)深化并購重組市場化改革。市場人士認(rèn)為，這將對A股部分中小盤股票帶來政策利好。

在此之前，10月19日基金業(yè)協(xié)會也發(fā)文支持私募股權(quán)基金購買股票，參與上市公司并購重組，10月21日晚間基金業(yè)協(xié)會發(fā)文稱，將對符合條件的私募基金和資產(chǎn)管理計(jì)劃特別提供產(chǎn)品備案及重大事項(xiàng)變更的“綠色通道”服務(wù)。

與此同時(shí)，滬深交易所在10月21日晚間相繼表態(tài)，認(rèn)真組織貫徹落實(shí)劉鶴副總理關(guān)于股市的工作要求，表示將從紓解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，支持并購重組，支持上市公司回購等方面鞏固市場發(fā)展。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)可走“快速通道”

近期，上市公司并購重組方面的政策頻頻出臺。此次大幅縮減被否企業(yè)重組上市時(shí)間，對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)來說十分有利。

此前，為防止部分資質(zhì)較差的IPO被否企業(yè)繞道并購重組登陸資本市場，今年2月證監(jiān)會發(fā)布相關(guān)問題與解答，對IPO被否企業(yè)籌劃重組上市設(shè)置了3年的間隔期要求，并強(qiáng)化信息披露監(jiān)管。這一做法對防范監(jiān)管套利、維護(hù)市場秩序起到了積極作用。

不過，擬上市企業(yè)在對被否原因進(jìn)行整改后，不乏公司治理規(guī)范、盈利能力良好的企業(yè)，其利用資本市場發(fā)展壯大的呼聲非常強(qiáng)烈。此次修改，即順應(yīng)市場呼聲，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購重組。

10月19日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于并購重組審核分道制“豁免/快速通道”產(chǎn)業(yè)政策要求的相關(guān)問題與解答》，明確新增并購重組審核分道制豁免/快速通道產(chǎn)業(yè)類型包括新一代信息技術(shù)、新材料、新能源、生物產(chǎn)業(yè)等十大產(chǎn)業(yè)。

此前，證監(jiān)會已推出“小額快速”并購重組審核機(jī)制，直接由上市公司并購重組審核委員會審議，簡化行政許可，壓縮審核時(shí)間。

在并購重組審核分道制下，適用“豁免/快速通道”的產(chǎn)業(yè)政策引起市場關(guān)注，證監(jiān)會表示，為切實(shí)服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，進(jìn)一步支持高新技術(shù)行業(yè)發(fā)展。

新增并購重組審核分道制豁免/快速通道產(chǎn)業(yè)類型包括，高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術(shù)船舶、先進(jìn)軌道交通裝備、電力裝備、新一代信息技術(shù)、新材料、環(huán)保、新能源、生物產(chǎn)業(yè)等。

申萬宏源認(rèn)為，“小額快速”政策提質(zhì)增效，定增并購或穩(wěn)健回暖。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上述政策推行后，將提升“現(xiàn)金牛”類上市公司定增并購效率，一定程度緩解上市公司小額并購現(xiàn)金壓力。

同時(shí)，快速不意味著審核標(biāo)準(zhǔn)放松，估值水分持續(xù)擠出，定增并購市場或?qū)⒎€(wěn)健回暖。“快速”主要體現(xiàn)在審核周期上，比如取消環(huán)節(jié)上并購重組委會議之前的部分行政審核環(huán)節(jié)，由此，符合條件的小額快融，若順利過會則將較大程度地縮短審核周期。

滬深兩交易所稱將積極化解風(fēng)險(xiǎn)

10月21日，滬深交易所相繼發(fā)聲穩(wěn)定股市。

上交所稱，將深入貫徹落實(shí)劉鶴副總理關(guān)于資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的工作要求，不斷鞏固市場發(fā)展基礎(chǔ)，積極防范和化解市場風(fēng)險(xiǎn)，采取有效改革措施增強(qiáng)市場發(fā)展后勁，努力營造有利于長期投資的良好市場環(huán)境。

具體來看，上交所提出了5點(diǎn)措施，包括：積極推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量；加大上市公司并購重組支持力度；積極化解市場風(fēng)險(xiǎn)；積極推進(jìn)交易所債券市場創(chuàng)新；積極引導(dǎo)境內(nèi)外長期資金投資A股。

并購重組方面，上交所稱，將緊緊圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，支持上市公司通過并購重組出清落后產(chǎn)能，增強(qiáng)核心競爭力。重點(diǎn)支持新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品通過并購重組進(jìn)入上市公司，充分發(fā)揮好并購重組在支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、上市公司做優(yōu)做強(qiáng)的獨(dú)特優(yōu)勢。

與此同時(shí)，上交所將持續(xù)監(jiān)測股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)變化，做好股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)對方案，完善上市公司股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓、股票質(zhì)押式回購交易等規(guī)則，為平穩(wěn)有效化解股票質(zhì)押違約風(fēng)險(xiǎn)提供機(jī)制保障。積極研究推出創(chuàng)新型基金等金融工具，幫助有發(fā)展前景但暫時(shí)陷入經(jīng)營困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境。

深交所提出，全所上下要將維護(hù)市場穩(wěn)健運(yùn)行和防范化解重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)放在突出重要位置。全面排查上市公司風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化完善股票質(zhì)押信息披露規(guī)則，與地方政府、金融機(jī)構(gòu)等有關(guān)方面密切配合，共同幫助支持有發(fā)展前景但暫時(shí)陷入經(jīng)營困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境。

同時(shí)，深交所表示，將加快制度建設(shè)，研究修訂完善股份回購制度配套規(guī)則，支持具備條件的上市公司依法合規(guī)回購股份，推進(jìn)并購重組市場化改革，加大對產(chǎn)業(yè)整合、轉(zhuǎn)型升級、海外兼并等交易的支持力度，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)并購基金及創(chuàng)新支付工具的運(yùn)用。

充分發(fā)揮深交所服務(wù)民營企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)、中小企業(yè)的特色和優(yōu)勢，通過多層次股權(quán)市場和多種債務(wù)工具，努力幫助企業(yè)解決融資難問題。

新京報(bào)記者 王全浩