央行節后凈回籠逾萬億元 降準仍有空間

本報記者 蘇詩鈺

2月21日，中國人民銀行發布公告稱，當日人民銀行發放抵押補充貸款(PSL)719億元，與稅期高峰、中央國庫現金管理到期等因素對沖后，銀行體系流動性處于合理充裕水平，無逆回購操作。同時，數據顯示，節后凈回籠規模則達到10716億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，考慮到2月21日，有1000億元國庫定存到期，2月份地方債發行啟動，以及當月稅期高峰臨近等因素，央行發放PSL有助于維護市場資金面繼續處于穩定的充裕水平。

中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對《證券日報》記者表示，央行加大PSL投放對市場有三方面影響。數量上，對沖稅期和國庫現金管理到期對流動性的影響，保持流動性平穩波動。價格上，PSL利率低于銀行貸款利率，可引導中長期利率下行，降低實體經濟融資成本。政策預期上，由于PSL主要為商業銀行提供基建、民生領域的低成本資金，主要功能是支持國民經濟重點領域、薄弱環節和社會事業發展，有利于配合積極財政政策的實施，實現穩定經濟增長的目標。

王有鑫認為，央行貨幣政策整體仍將保持松緊適度，不會搞大水漫灌。一季度，貨幣政策仍將以調節性的小修小補為主。

王青表示，未來央行貨幣政策仍將強化逆周期調節，促進年初以來信貸和社融的恢復性增長勢頭，使其與名義GDP增速大體保持同步，并重點運用定向降準、TMLF等結構性貨幣政策工具，引導資金流向“缺水”的民營企業、小微企業。同時，在貨幣政策向偏松方向微調過程中，央行還將堅持適度原則，防范“大水漫灌”再度引發宏觀杠桿率快速攀升，加劇扭曲和繼續累積風險。由此判斷，未來一段時間降準仍有空間，降息的可能性不大。