落地僅兩個多月，“史上最嚴”退市新規已經開始發威。針對“出口關”的制度完善，究竟能幫助A股掃出幾多“雷”？

首只“1元退市股”鎖定 50多家公司提示風險

2月22日，*ST宜生股價已連續第20個交易日在1元以下徘徊，將成為退市新規下首只觸及“1元退市”交易類指標退市的個股，且沒有退市整理期。

除了首只“1元退市股”，2021年以來還有50多家上市公司相繼向投資者提示退市風險。其中，僅1月30日就有30多家公司同步發布關于可能被實施或繼續實施退市風險警示的提示性公告。

警示退市風險的公司中，除了“披星戴帽”的ST家族，也包括了不少新面孔。西域旅游1月28日發布提示性公告稱，經公司財務部門測算，預計2020年度扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4985萬元至-6185萬元，預計營業收入為4900萬元至5080萬元。根據退市新規，若公司2020年度經審計后的凈利潤為負值且營業收入低于1億元，公司A股股票將在年報披露后被實施退市風險警示。值得注意的是，西域旅游發布上述公告時，距其登陸創業板尚不足半年。

“最嚴”退市新規發威 “入口多元”匹配“出口暢通”

2020年最后一天，滬深證券交易所退市新規正式落地。體現注冊制基本理念，新規著重建立與“入口多元”匹配的“出口暢通”。

退市新規對原有交易類、財務類、規范類、重大違法類等四類強制退市指標逐一進行了完善，包括將原“面值退市”的交易類指標修改為“1元退市”，同時新增“連續20個交易日收盤總市值均低于人民幣3億元”的市值指標；財務類退市標準采用營業收入和扣非凈利潤的組合指標；規范類指標新增信息披露、規范運作存在重大缺陷且拒不改正，半數以上董事對于半年報或年報不保真且限期內不改正兩類情形；重大違法類指標完善“造假金額+造假比例”退市標準。

財務類指標全面交叉適用打擊規避退市，取消暫停上市和恢復上市環節……全面優化指標體系的同時，退市新規強調嚴格退市執行、提高退市效率，以堅持“應退盡退”被各方冠以“史上最嚴”。

對于已步入而立之年的新中國證券市場而言，新陳代謝機制失靈一直是其難言之痛。標準不可謂不嚴，但總有一些公司通過粉飾報表、突擊重組僥幸“過關”；執行不可謂不力，但冗長的退市流程依然令A股市場滋生“死而不僵”的怪相。

萬得統計顯示，截至2020年末A股市場先后有127家公司退市。剔除證券置換、私有化、吸收合并等情形后，因觸及各類指標而退市的公司僅為80家。

A股市場幾多“雷”？ 掃掃更健康

“最嚴”新規之下，A股市場究竟有幾多“雷”？

除*ST宜生外，截至22日*ST成城收報0.72元/股，連續18個交易日收盤價低于1元，即使未來兩個交易日連續漲停，也已無法擺脫退市命運。此外，還有多只個股在“1元退市”生死線上方徘徊。

新年以來發布退市風險警示的50多家公司中，大多預計2020年“扣非后凈利潤為負”且“營收低于1億元”，從而觸及相關組合退市指標。以往每到年關便紛紛上演的突擊交易規避退市，將因“財務指標和審計意見類型指標交叉適用”偃旗息鼓，意味著未來可能有更多公司踩中“紅線”。

萬得統計顯示，2020年至今50多家上市公司被證監會立案調查，包括涉嫌信息披露違法違規、操縱證券市場等情形。123家公司近一年信息披露、運作存在重大缺陷。預計其中部分公司將因觸及規范類或重大違法類指標而退市。

在中國民族貿易促進會戰略發展研究部首席經濟學家周榮華看來，作為資本市場的兩大基礎性制度，新一輪退市制度改革和注冊制改革首尾呼應，將在拓寬入口的同時，通過“掃雷”暢通出口。“A股‘不死鳥’現象終成歷史，將助力中國資本市場構筑更健康生態。”周榮華說。