廖 群

國家統計局10月18日發布數據，第三季度我國GDP增長4.9%，比第二季度和上半年GDP 增速分別放緩 3個和7.8 個百分點，比年中時的市場預測也低1個百分點左右。雖然整體來看，前三季度GDP增速達9.8%，但第三季度增速的放緩是顯著的，也是全局性的。從“三架馬車”來看， 第三季度社會商品零售總額、累計固定資產投資和貨物出口分別增長 5.0 %、7.3%和 16.0%，比第二季度放緩8.9、5.3 和   14.8個百分點；第三季度工業增加值增長 4.7%， 比第二季度放緩 4.2個百分點。

如此放緩的原因是多方面的：一是新冠疫情出現反復。與原來持續好轉的市場預測相比，第三季度的新冠疫情在我國部分地區出現反彈，本地確診人數時而有之，在全球反彈更強，一些國家的確診人數居高不下，個別國家更是屢創新高，如新加坡。這既拖慢了本來就相對落后的消費復蘇，又削弱了出口的強勁復蘇勢頭。二是上半年宏觀經濟政策收緊的效應顯現。在去年下半年和今年上半年疫情受控和經濟復蘇好于預期的形勢下，宏觀調控逐步地退出應對疫情保增長的超常規政策而回歸正常化，財政和貨幣政策均轉向收緊，其效應在一段的時滯后在第三季度明顯出現，從而減弱了內需進而經濟的復蘇勢頭。三是大宗商品價格上漲、能源緊張的傳導，導致中小企業成本上升，無疑對于企業生產和宏觀經濟產生了負面影響。

第三季度經濟增長放緩的一定程度上超過了市場的預期和希望。所以第四季度穩增長應是市場的普遍愿望。鑒于前三季度已經實現了9.8 %的增長，為全年GDP增長貢獻了6.95 個百分點，要實現今年GDP增長6%的目標，下半年只要不負增長就可實現，而負增長從目前情況看是不可能的，所以今年經濟增長的目標是沒有任何問題的。但鑒于去年GDP增速僅為2.3%，保持今年的年平均經濟增速在8% 以上很重要，這樣才與當前階段我國經濟5.5%左右的潛在增速相距不遠，才能說明經濟從新冠軍疫情實質性地復蘇，也才能與“十四五”規劃的開局之年應有的增長相配。

如果要達到今年全年8%的增速，鑒于前三季度季度已增長 9.8%，則4季度增速應達3.6%，將為全年GDP增長貢獻1.05個百分點 。因而3.6%是第四季度應保的增速目標。

從目前的情況來看，第四季度達到3.6%的增速有一定難度。關鍵在于去年第4季度的增速基數很高，為6.5%。如今年第4季度增速達3.6%，則去、今兩年第4季度的平均增速將為5.2%。目前國內、外新冠疫情仍未結束，一些限制措施仍然在位，且疫情還有反復的可能，限制措施還有加強的可能，經濟增速要達到這個水平還存在不小的阻力。要克服這些阻力或抵消這些阻力所造成的負面影響，需要宏觀經濟政策的支持。這就要求宏觀經濟政策從普遍收緊轉向適度放松。

財政政策方面，到目前為止年度支出的進度慢于預算，為第四季度財政政策的寬松提供了空間；減稅降費應加快進行，重點幫助中小微企業克服經營困難，同時通過乘數效應穩住經濟增長勢頭；基礎設施投資更應該盡快加碼，支撐固定資產投資從而提升經濟增速。貨幣政策方面，目前我國金融機構的加權平均存款準備金率為8.9%，大大高于其他國家的金融機構，以每次降0.5 個百分點算，降若干次是沒有問題的，第四季度應該降一次，同時，雖沒有必要像發達國家那樣實施量化寬松，短期內也不用減息，但應更頻繁和靈活地實施寬松性的逆回購和MLF、SLF等公開市場操作。

（作者系中國人民大學重陽金融研究院首席經濟學家、全球治理研究中心首席專家）