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鐵總負債率達64.77% 謀求上市欲做股老大
2013年,原鐵道部改名之后掛牌的中國鐵路總公司。 東方IC圖
目前,中國高鐵運營總里程已超過1.2萬公里,約占世界高鐵運營里程的一半。 東方IC圖
“鐵老大”謀求上市欲做“股老大”
□本報記者 黃敏
3月14日,中國鐵路總公司剛剛度過了它的兩歲生日。
在今年全國兩會上,鐵路總公司總經理盛光祖公開表示,鐵路總公司在適當時考慮上市,具備條件時會上市,多走市場化道路。
專家分析認為,中國鐵路總公司在短期內要實現上市有一定困難,連續虧損及背負的巨額債務是最大的瓶頸。數據顯示,到2014年第三季度,鐵路總公司的負債率已經達到了64.77%,要想降低負債率,專家建議,可使用債轉股,或引入第三方投資,這能短期內改善其財務狀況,卻不能決定鐵總的盈利。是否盈利關鍵在于投資項目的回報,及鐵路運營的績效。
雖短期不能上市,但隨著條件成熟,鐵總若上市,將成為中國最大的上市公司。這么一個龐然大物,肯定會給中國股市帶來巨大的影響。
虧損及負債嚴重
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“中國鐵路總公司目前不具備上市的條件。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新[微博]介紹,按照正在修訂的《證券法》,主板上市的公司,必須最近3年內連續盈利,“這是硬杠杠。”但鐵總自2013年改制后,就一直處于虧損狀態。“就這一條,鐵總上市便被‘一票否決’。”
董登新稱,新的《證券法》修訂后,會淡化盈利指標,但這個改革主要針對創業板,允許有虧損的企業在創業板上市。“這類型企業雖然目前是虧損的,但能高速成長,市場前景好,科技含量高,代表著未來市場的生命力。”
這類型企業一般是中小企業、創新型企業,但鐵總這樣的傳統企業,還是必須要達到盈利的標準。
鐵總連續虧損一方面在經營上要有所突破,另外要花大量資金清理歷史舊賬,做補充性投資,提高鐵路設施、車輛的質量,同時投入新鐵路的建設。尤其是在最近幾年,鐵總加大對高鐵的建設,投資額度大,但回報無法立竿見影。
在現行的相關政策中,國家現在對鐵路、對價格是嚴格管制的,鐵路的運價不是鐵路總公司能夠決定的,是國家發改委來制定,且鐵路的運價已經十幾年沒有調整。同時,鐵路還承擔了大量的社會公益性運輸,如農產品運輸、化肥運輸,學生票價減半、運輸救災物資等。“這都決定了鐵路行業并非一個暴利行業,整體收益不會太高。”
截止到目前,多數歷史欠賬已經基本到位,高鐵網基本健全,最近幾年,鐵總雖然仍在虧損,但是額度已經越來越小。董登新介紹,據鐵總2014年上半年財報,鐵路總公司上半年稅后虧損53.56億元,而2013年同期是虧損65億,同比減少17.6%。
一個有意思的現象是, 往往前三個季度都在虧損,但到了年末賬面上卻會出現盈利。如2013年三季度末,鐵總的稅后利潤是-17.31億元,到年末,卻全面實現了盈虧平衡。
鐵路內部人士介紹,鐵總的經營一直在虧損,之所以最后還能“盈虧平衡”,是國家財政給了鐵總一筆巨額補貼,才把盈虧的賬做“好看”了,因為鐵總每年在公益性鐵路運營、糧食軍事物資等公益性運輸上會有損失,所以每年國家財政都會有一筆不菲的補貼給它,但這種補貼最終卻不會在鐵總的報表上出現。
業內人士認為,隨著市場對運力的需求超過投資的擴張,鐵總的大部分鐵路項目開始投入使用,盈利的時間也將會被大大縮短。“也許就是最近3-5年,鐵總可能會開始盈利。”董登新稱。
編輯:羅韋
關鍵詞:鐵路 上市 總公司 鐵總 負債