恐慌 A股經(jīng)歷激烈去杠桿

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，導(dǎo)致A股此次暴跌的核心因素之一，就是場(chǎng)外配資、場(chǎng)內(nèi)融資去杠桿引發(fā)的連鎖效應(yīng)：大量的買盤和強(qiáng)制平倉(cāng)引發(fā)市場(chǎng)大跌，市場(chǎng)大跌進(jìn)而又導(dǎo)致更多的強(qiáng)制平倉(cāng)盤出現(xiàn)，整個(gè)市場(chǎng)的惡性循環(huán)導(dǎo)致投資者出現(xiàn)恐慌情緒，進(jìn)一步加速了市場(chǎng)的下跌。

　　申萬(wàn)宏源表示，根據(jù)對(duì)于目前民間配資+傘形信托入市的狀況測(cè)算，配資公司大約有10000家左右，平均規(guī)模約為1億至1.5億元規(guī)模，保守估計(jì)整體的配資規(guī)模就約為1萬(wàn)億至1.5萬(wàn)億元。傘形信托主要資金來(lái)源為銀行理財(cái)資金，理財(cái)資金總量比去年年末大約增長(zhǎng)10%至15%，2014年年末達(dá)15.8萬(wàn)億元，權(quán)益類配置約為6.24%。目前權(quán)益類占比中性估計(jì)10%，這塊規(guī)模大約為1.7萬(wàn)億元左右，其中有一部分是做定增項(xiàng)目配資、兩融收益權(quán)等業(yè)務(wù)，假設(shè)40%至50%左右是傘形信托，則這塊的存量約為7000億至8000億元左右。除此之外，還有一些其他的方式，包括互聯(lián)網(wǎng)P2P等模式，很難統(tǒng)計(jì)，綜合來(lái)講，總體規(guī)模大約1.7萬(wàn)億至2萬(wàn)億左右。

　　上述券商表示，結(jié)合信托渠道的調(diào)研，目前面臨被強(qiáng)制平倉(cāng)的占比大約為8%至15%的帶杠桿賬戶，如再有一天恐慌式全面跌停，面臨被強(qiáng)制平倉(cāng)的占比將迅速增加至25%。

　　6月29日，面對(duì)跌跌不休的市場(chǎng)和投資者對(duì)于強(qiáng)制平倉(cāng)的恐慌，監(jiān)管部門再度緊急安撫市場(chǎng)。中國(guó)金融證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“證金公司”)當(dāng)天表示，目前證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，強(qiáng)制平倉(cāng)的規(guī)模很小，壓力測(cè)試表明，在目前市場(chǎng)情況下，融資融券業(yè)務(wù)整體維持擔(dān)保比例仍然遠(yuǎn)高于預(yù)警線，滬深兩市25至26日兩個(gè)交易日因維持擔(dān)保比例低于130%而強(qiáng)制平倉(cāng)金額不到600萬(wàn)元，風(fēng)險(xiǎn)仍然可控。

　　證金公司表示，滬深兩市近兩個(gè)交易日通過(guò)HOMS系統(tǒng)強(qiáng)制平倉(cāng)金額不超過(guò)40億元，當(dāng)天上午強(qiáng)制平倉(cāng)規(guī)模約22億元，合計(jì)占交易量的比例很小。證金公司表示，將按照證監(jiān)會(huì)的部署，繼續(xù)規(guī)范發(fā)展融資融券業(yè)務(wù)。按上述規(guī)定測(cè)算，融資業(yè)務(wù)規(guī)模仍有增長(zhǎng)空間。