不論是基于美國經濟增長耐力，創新增長動力，還是基于全球經濟走勢分化，美元與其他貨幣的相對價格，美元世界貨幣地位等看，短期的美元指數偏弱走勢，并不能低估美元正在聚斂的引力。

農歷新年假期期間，受美國部分經濟數據偏弱，歐日相繼實行負利率等因素影響，全球金融市場和美元指數都出現了一波急跌行情，國內投資者在紅包市場中“錯失”了做空全球市場的一波機遇。

隨著美元指數由2月1日的99.5617下探至2月13日的95.9735，剛剛假期結束的人們，在全球經濟數據普遍偏弱背景下，開始焦慮于換美元還是換黃金的這個不是問題的問題。盡管，前段時間美元指數走弱，多少紓緩了一些施壓在人民幣之上的貶值壓力。

不過，據此判研美元正在褪色，讓位于黃金則顯得太過武斷。近期美元指數的偏弱走勢更多是一些短期干擾因素所致，從中長期因素看，維系美元相對強勢地位的因素并未有效撼動。

首先，美國最新公布的經濟數據喜憂參半，但經過經濟和市場出清后，美國經濟增長的腳步并沒有被打瘸，就業和零售數據等依然表現不俗，美國經濟中的創新動力依然在加速布局。

其次，美國與歐盟、日本和新興經濟體的經濟走勢分化，正趨向強化態勢，這表現為美元在中長期來看是最堅強的貨幣，幾乎沒有之一。歐日和新興經濟體經濟的偏弱會影響美國經濟，但從相對增速看，其他經濟體經濟增長越偏弱，且偏弱的周期越長，將越強化美元的吸引力。如其他經濟體較高的衰退概率，日益邊際遞減甚至對經濟復蘇負相關的寬松貨幣政策持續時間越長，全球市場避險性需求將強化美元走強預期。正所謂筷子里的旗桿，美國經濟相對好于其他經濟體，將強化美元資產的避險配置預期。

當然，美元指數的中長期走強是一個不斷蜿蜒的過程，即所謂強中伴弱的慢牛過程。依然寬松的貨幣政策周期，在降低美國創新成本的同時，也在刺激美國的資產價格泡沫，使大量缺乏競爭力的產業和項目受到蠱惑。最為典型的是部分缺乏競爭力的頁巖氣項目曾一度受到不合理的激勵，這客觀上使美元指數和美元資產的趨強走勢蜿蜒曲折。

美國金融市場相對比較發達，市場定價能力和風險管理水平，以及市場容錯糾錯機制等都相對有效，市場自我修復能力并沒有因美聯儲的長期扭曲政策而失去效用，這也使得美元走勢充滿反復。

此外，在全球經濟走勢分化下，美元走強對全球經濟來說是一個重負。對美國來說，過度強勢的美元對經濟具有負面影響，對其他國家來說，過度強勢的美元，會強化美元引力波，導致這些國家資金外流風險和國際收支壓力，影響這些國家寬松貨幣政策的執行效率。因此，從國際貨幣政策協調上，避免美元過度而持續地走強，具有一定的共識，是為最近市場風傳“新廣場協議”的緣由之一。

不論是基于美國經濟增長耐力，創新增長動力，還是基于全球經濟走勢分化，美元與其他貨幣的相對價格，美元世界貨幣地位等看，短期的美元指數偏弱走勢，并不能低估美元正在聚斂的引力。之于中國而言，在正視美元“引力波”的同時，更要利用好美元指數的蜿蜒曲折，做好風險防范，助力經濟社會的轉型和改革大業的實至名歸。

□劉曉忠（財經專欄作家）