國際金融危機爆發后，美國在全球率先實施量化寬松政策，歐洲和日本則是在美國經濟已經開始逐步復蘇的過程中，開始采取這一政策并逐漸加碼的。目前，美國已經結束寬松并進入了加息周期，歐元區和日本則實施了負利率政策，發達經濟體的貨幣政策周期分化嚴重。

貨幣政策的分化可能導致兩個結果，一是美元走強，損害美國出口和經濟增長；二是美聯儲激進加息會導致全球市場動蕩，并最終損害美國利益。最近，美聯儲表示在加息方面會謹慎行事，引發了歐元和日元的升值，對歐日經濟復蘇帶來直接影響，一個直觀的后果是，日本股指應聲下跌了7%，德國和法國的股指也出現了不同程度的下跌。

發達經濟體財政政策不一致，嚴重削弱了政策的實施效果。歐元區實行的是統一的貨幣政策，分散的財政政策。歐債危機后，歐盟委員會加大了對成員國財政政策的審查和監督力度，但各吃財政灶的做法沒有根本改變。歐債危機期間，為了削減不斷攀升的主權債務和財政赤字，歐盟各國實施了緊縮政策，并力推結構改革。歐元區一些國家為了減少緊縮政策的負面影響，在結構改革方面念歪了經。本該是通過裁減冗員、壓縮開支來減少支出，最終卻變成了削減教育和研發經費，下馬基礎設施投資；本該通過減稅刺激私營部門的積極性，進而帶動增長，增加財政收入，但一些國家卻提高稅收，加大企業負擔。近一年來，隨著局勢的好轉，歐洲一些國家在緊縮政策方面稍微有些松動，但財政政策并沒有轉向刺激，加上私營部門投資意愿不足，歐洲經濟復蘇進程緩慢。而日本由于貨幣政策的效果不明顯，更有建議通過“直升機撒錢”的方式，給低收入或無收入的家庭發放現金，刺激需求以帶動增長。

雖然寬松不給力，但歐盟也不是無計可施，目前有兩個政策工具可在一定程度上起到推動增長的作用。一是歐盟的結構基金，針對發展水平低于歐盟平均水平的成員國和地區，通過結構基金改善基礎設施狀況，直接拉動增長；另一個政策工具是“歐盟投資計劃”，目前處于啟動階段，歐盟試圖通過210億歐元的投入來撬動3500億歐元的投資。中國也提出了把“一帶一路”倡議與歐洲發展戰略對接的構想，具體實施方式仍在商談之中。

歐洲作為發達國家經濟體，本身并不差錢，但缺乏的是對經濟發展前景的信心。只有在可能的財政空間內加快實施步驟，同歐央行的貨幣政策遙相呼應，歐洲的增長才有希望。（陳新）