新華網深圳６月１９日新媒體專電（“中國網事”記者 彭勇）圍繞爭奪萬科大股東的戰端再起：１８日，華潤明確發聲，反對萬科披露的購買資產預案，質疑其合法性，并表示將在股東大會上繼續投反對票。

這意味著由“寶能系”舉牌萬科引發的大股東之爭，由于華潤的態度和堅持，“三國殺”結局面臨更多不確定性。專家認為，參與萬科股權博弈的各方，應當著眼長遠，尋求最大公約數。

大股東爭奪戰

１７日晚間，萬科發布公告稱，準備以發行股份的方式購買深圳市地鐵集團持有的前海國際１００％股權，初步交易價格為４５６．１３億元。如若交易完成，萬科股權結構將發生極大變化，深圳地鐵晉升第一大股東，占總股本的２０．６５％，第二大股東“寶能系”占１９．２７％，華潤則降為１２．１％，成為第三大股東。

對于該方案，萬科方面透露，萬科董事會的投票結果為７票贊同，３票反對，１票因關聯關系申請不行使表決權。其中，反對票均來自華潤方。贊成票超過非關聯關系董事總票數的（即１０票）２／３，萬科隨后發布公告，稱公司董事會通過了上述重組議案。

但該方案遭到華潤的強烈反對。華潤的律師認為，董事會成員共１１人，因此７票贊成票不足１１票總數的２／３，因此重組預案不能通過。華潤方面認為，重組方案難以對萬科有持續性支持，反而所有股東的權益將會被過度攤薄，同時也會導致每股盈利下降較大。

１８日，為強調自己的態度，華潤再度發聲稱，“如果萬科不重新審視重組預案存在的問題，在未來的董事會或股東大會上提出相同的方案進行表決，華潤將會繼續投反對票，以維護全體股東和廣大投資者的利益?！?/p>

“作為房地產龍頭企業之一，萬科資產非常優質，但股權過度分散，容易引發各方競逐。”深圳市社科院研究員吳奕新說，一旦此方案落定，那么華潤就會失去第一大股東的地位。萬科股權大戰已由管理層與所謂“野蠻人”之間的沖突，轉變為一場“三國殺”。

通過股東大會仍面臨挑戰

自２０１５年“寶能系”舉牌萬科以來，圍繞著萬科大股東的爭奪是一波三折。先是“寶能系”與華潤為增持萬科股份而較勁；繼而萬科主動“自救”，今年３月與深圳地鐵集團達成戰略合作意向，外界認為“寶萬之爭”由此會告一段落；如今華潤反對重組方案，未來走向再添變數。

在萬科看來，通過引入深圳地鐵作為戰略股東，萬科將深度介入“軌道＋物業”的創新模式，極大拓展未來獲取土地儲備的渠道，加快向“城市配套服務商”轉型，推動產品和業務升級，實現長期盈利能力的提升。

地產業內人士認為，萬科此前在深圳拿地主要在郊區，深圳地鐵擁有大量優質、廉價的土地儲備，與其合作，萬科能夠重返深圳中心城區，并建設眾多“地鐵上蓋”物業；深圳地鐵也能獲得更好的盈利能力，這種重組將利好萬科的長遠發展?！岸?，深圳地鐵進來，央企、地方國資、民營資本深度融合，可為積極踐行ＰＰＰ模式、推進混合所有制改革進一步探索經驗”。

“盡管萬科宣布資產重組方案，但相關合作協議仍需要萬科股東大會通過?！北本﹩柼炻蓭熓聞账蓭煆堖h忠表示。

華潤方面表示，此次收購深圳地鐵項目有助于萬科的發展，但不認同增發股票的方式符合萬科和全體股東的利益，將在股東大會上繼續投反對票。

市場上有一種猜想是，如果華潤與“寶能系”聯手，那么超過４０％的反對票仍可能導致方案不通過。

有市場人士認為，在萬科股權之爭當中，“寶能系”和安邦的態度至關重要。然而，“寶能系”自舉牌萬科以來，一直非常低調。寶能控股（中國）有限公司相關負責人沒有回應記者的采訪。

資產重組應爭取最大公約數

專家表示，無論萬科股權之爭如何進行，各方應當在博弈過程中爭取最大公約數：

首先是要確保企業良性發展。經過２０多年的發展，萬科憑借優質的產品、相對透明的公司治理和良好的盈利能力，成為房地產行業的龍頭。各方在資產重組的過程中，應當更多考慮萬科的長遠發展，畢竟是“一榮俱榮，一損俱損”。

“萬科是房地產行業的標桿之一，發展到今天不容易?！眳寝刃抡f，參與萬科股權之爭的各方，從華潤到管理層，從“寶能系”到安邦，都是萬科的直接利益方，不可能置身事外搞惡斗，這也不是外界樂見的。

業內人士認為，不僅需要遵守市場規律，還應遵循契約精神。市場各方根據各自利益考慮，利用自己的實力、資源等進行博弈是正常的，萬科股權之爭社會關注度高，輿論影響大，其中一些“攻守”手段可能會成為商業案例。參與各方應當恪守“公平、公正、公開”的原則，更加重視程序公正。

此外，專家表示還應該維護股東利益。今年１－５月，萬科累計實現銷售面積１０８２．６萬平方米，銷售金額１４７６．７億元，同比分別增長５３．１％和７４．２２％，繼續保持行業第一。盡管如此，業內人士認為，萬科停牌的股價超過２４元，如果沒有足夠利好的支撐，一旦重組失敗，復牌后的股價勢必出現超跌，無論是中小股東還是大股東，都將受到損失。