應該看到，只要當前這種房地產市場價格暴漲的局勢還在持續，那么各種資金還會通過不同的渠道全面流入房地產市場，進而導致中國的貨幣政策的失效。本來中國人民銀行希望寬松的貨幣政策，通過利率下降來降低企業的融資成本，增加企業的投資欲望，但是由于房價暴漲，流出來的資金不進入實體經濟而進了房地產，并不斷地推高房地產這種資產的價格。

更為重要的是大量的資金流入房地產市場，不僅在于不斷推高房地產市場的價格，更在于國內商業銀行信貸也通過按揭貸款流入房地產市場，而國內商業銀行之所以愿意做按揭貸款，就在于銀行假定中國的房地產價格仍舊會上漲，住房按揭貸款是優質資產。但實際上，房地產市場是一個周期性較強的產業，如果房地產市場的價格出現周期性調整，這將沖擊中國的銀行體系和金融體系，進而給中國金融市場帶來風險。

與此同時，當前國內不少城市這種房價瘋狂上漲，同樣增加了外國企業的營運成本，同時，也增加了中國經濟硬著陸的風險，這些都會導致外國企業撤出中國。而外國企業大規模地撤出中國，就會把在中國賺取的利潤流出去。大量的換匯需求直接影響中國的外匯儲備。一旦外匯儲備不夠應對匯率變化、換匯需求和國際支付，人民幣將不得不和美元脫鉤，并由此引發人民幣再次貶值。如果人民幣貶值幅度大、匯率的波動大，這不僅是一個嚴重的經濟問題，也可能由此引發嚴重的社會問題。

同時，受到外國企業撤出資金影響最大的地區或城市，基本上在珠三角地區及長三角地區。而這些地區對中國經濟具有舉足輕重的地位。比如說，長江三角洲地區60%-70%的工業產值和出口額都是外資企業來完成的。而且這個地區60%的民營企業都是給外資企業做配套生產，是靠外資企業產業鏈生存的，或者靠外資企業的采購來做自營出口的。一旦這些外資撤走，不僅外資企業直接貢獻的出口和就業會急速下滑，在這個產業鏈上的民營企業同樣面臨生存挑戰。長三角和珠三角作為中國經濟的最為重要的發動機，如果這些地區經濟出現問題，將影響整個中國經濟發展。

（作者系原中國社科院金融研究所原研究員）