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?李錦:國企投資基金是雪中送炭,還是錦上添花?
國內(nèi)最大的國有風險投資基金中國國有資本風險投資基金、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金成立,這是當前國企供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的熱點,也是央企體制機制上的一個創(chuàng)新。
8月18日,國內(nèi)最大的國有風險投資基金中國國有資本風險投資基金正式成立。9月26日,總規(guī)模3500億元的中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金正式成立。作為“國有資本運營公司”的試點,中國誠通集團公司(以下簡稱誠通)牽頭發(fā)起這一基金,郵儲銀行等9家大型國企成為首批股東。
這樣大資金規(guī)模的風投基金、國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金,在全球也是罕見。這是貫徹落實國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的現(xiàn)實需要;是調(diào)整優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)的重大舉措;是推進國有資本運營公司試點的有益探索;也是發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的有效措施。目前用基金平臺的方式多方籌集資金,有利于解決國企改革、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過程中“錢從哪里來的問題”,而其中的幾個關(guān)鍵點也有必要梳理一下。
為何要設基金?在我看來,中國國有資本風險投資基金的成立,是為了解決未來央企新動能的問題;結(jié)構(gòu)調(diào)整投資基金,是為了解決優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)。
現(xiàn)在,不少央企欲進行相關(guān)的嘗試,比如成立產(chǎn)業(yè)投資基金,更靈活地掌控下屬公司及新收購企業(yè)的股權(quán),形成順應市場需求的管理機制。前一階段,中央企業(yè)國源煤炭資產(chǎn)管理有限公司,引起了煤炭行業(yè)的極大關(guān)注。國源公司由中國國新、誠通集團、中煤集團以及神華集團出資組建,旨在配合落實中央企業(yè)化解煤炭過剩產(chǎn)能,專注于優(yōu)化整合涉煤中央企業(yè)煤炭資源,促進涉煤中央企業(yè)瘦身健體、提質(zhì)增效、結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革脫困。
多個類似的基金平臺有望成立,有可能完成本領域的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整。一些主要央企拿出一部分沉淀資金,配上國有資本運營公司試點企業(yè)的資金,還有銀行的資金和政府的資金。
錢從哪里來?現(xiàn)在,國務院不能拿出巨額資金刺激,社會資本也不肯投資,以政府部門支持、國企與銀行作為主力的風險投資方式可能成為主要投資形式。央企這種新型投資方式將會為地方政府仿效,銀行也有支持的熱情,將會出現(xiàn)的結(jié)果,可能會遠遠超過4萬億的規(guī)模。
此前設立基金一般是政府啟動、政府批錢,現(xiàn)在政府主要是搭建這一平臺,實際上即使是虧損的國企,其手中也都有相當?shù)某恋碣Y金,由國企出資可以把這些沉淀資金盤活。國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金的關(guān)鍵是解決國企供給側(cè)改革的資金問題,是國企改革的啟動基金。該基金實際是“政府搭建平臺-央企資金投入-銀行跟隨-社會資本參與”,是一種新的資金要素聚集模式。
誰來辦這件事情?這也是本輪國企改革過程中,全面推進國有資本運營公司試點的重要戰(zhàn)略布局。中共十八屆三中全會提出“組建若干國有資本運營公司,支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司”,國有資本運營公司側(cè)重于持股管理和資本運作等功能,主要致力于整合運營、改制重組、進入退出等資產(chǎn)經(jīng)營和資本運作。誠通、國投、國新公司都是國有資本運營公司的試點,這使得國有資本投資公司與國有資本運營公司的界限也開始明朗。
國有資本市場化運作的根本就是向管資本轉(zhuǎn)變,建立“國資委-投資運營公司-國企”的三層框架,而設立基金正是打造中間國資投資經(jīng)營平臺的重要手段。這次不管風險投資基金也好,結(jié)構(gòu)調(diào)整基金也好,都是采用這種基金的方式,并且采用這種股份制運營的方式,這和政府劃撥資金是完全不同的,前者的本質(zhì)上就是市場化。
錢到哪里去?可以預見,國新公司這一探索在強調(diào)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國企的戰(zhàn)略布局中,特別是在解決創(chuàng)新發(fā)展一批企業(yè)中將扮演重要角色,通過基金投資引導,重點加大對新興產(chǎn)業(yè)的資本投入。
中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將重點投資四個領域。一是戰(zhàn)略投資領域;二是轉(zhuǎn)型升級領域;三是并購重組領域;四是資產(chǎn)經(jīng)營領域。該基金最突出的作用一是“雪中送炭”,二是“錦上添花”。去產(chǎn)能正處于關(guān)鍵時期,該基金的設立有利于推動去產(chǎn)能進程,同時推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
錢怎么花?中央企業(yè)所處行業(yè)既有部分行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩,又有一些行業(yè)供給不足,央企間產(chǎn)業(yè)重組合作整合勢在必行。我們需要注意,不要通過兼并重組去盲目地擴大規(guī)模。我們現(xiàn)在已經(jīng)產(chǎn)能過剩了,如果有些國企還只想把規(guī)模做大,然后拿基金來支持,這個方向就錯了。兼并重組不是去把一個虧損企業(yè)吸收就夠了,基金應支持國企做強、做優(yōu),提高活力和競爭力。
基金為央企重組與去產(chǎn)能、消除僵尸企業(yè)提供了重要支持,但也應警惕部分國企借助基金在兼并重組中盲目擴張規(guī)模而忽略了效益。
(作者系中國企業(yè)研究院首席研究員)
編輯:邢賀揚
關(guān)鍵詞:?李錦 國企投資基金 國企供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革