●經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn),企業(yè)部門在新增貸款中占比提升到76.8%

●房地產(chǎn)調(diào)控效果開始顯現(xiàn),居民中長期貸款占比下降到31%

新增貸款低于市場預(yù)期

中國人民銀行14日公布的數(shù)據(jù)顯示,1月份人民幣貸款增加2.03萬億元,同比少增4751億元,低于市場預(yù)期。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀分析,盡管有銀行年初早放貸沖動(dòng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求回升等因素的推動(dòng),但受相關(guān)監(jiān)管趨嚴(yán)的影響,新增貸款同比不及去年同期。

具體來看,貸款方面,住戶部門貸款增加7521億元,其中,短期貸款增加1229億元,中長期貸款增加6293億元;非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加1.56萬億元,其中,短期貸款增加4331億元,中長期貸款增加1.52萬億元,票據(jù)融資減少4521億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少2799億元。存款方面,住戶存款增加3.13萬億元,非金融企業(yè)存款減少1.73萬億元,財(cái)政性存款增加4124億元,非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加1024億元。

“在加強(qiáng)宏觀審慎管理的前提下,信貸投放進(jìn)度更加均衡,結(jié)構(gòu)更加合理。”中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為,一方面,隨著經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn),企業(yè)部門信貸需求旺盛,在新增貸款中占比提升到76.8%;另一方面,房地產(chǎn)調(diào)控效果開始顯現(xiàn),居民中長期貸款占比下降到31%,接近合理水平。

陳冀認(rèn)為,企業(yè)貸款延續(xù)了上月轉(zhuǎn)好的趨勢,信貸投向結(jié)構(gòu)調(diào)整跡象明顯,這既有樓市調(diào)控的原因,也有MPA宏觀審慎評(píng)估對(duì)于信貸投向結(jié)構(gòu)的一些要求;居民中長期貸款高達(dá)6293億元,主要原因還是前期樓市熱所累積的已成交房貸需求尚未完全釋放。

年初歷來都是商業(yè)銀行的放貸高峰期,銀行一直存在“早投放早收益”的貸款投放傳統(tǒng)。從今年情況看,1月信貸量也是相當(dāng)可觀,那么,這樣的天量信貸投放可以持續(xù)嗎?

陳冀分析,預(yù)計(jì)信貸增速會(huì)保持相對(duì)平穩(wěn),在地方債務(wù)置換重啟后,或有小幅回落。同時(shí),預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間貨幣政策大概率維持現(xiàn)狀,流動(dòng)性基本穩(wěn)定,信貸投放節(jié)奏不會(huì)過快。

溫彬認(rèn)為,結(jié)合近期發(fā)布的PMI、外貿(mào)、物價(jià)等數(shù)據(jù)來看,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效開始顯現(xiàn),內(nèi)部需求趨于穩(wěn)定,金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度加大,信貸結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化,預(yù)示著今年經(jīng)濟(jì)有望平穩(wěn)開局。

社會(huì)融資規(guī)模創(chuàng)新高,表外融資大幅增長

值得關(guān)注的是,1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為3.74萬億元,創(chuàng)歷史新高。

招商證券宏觀分析師閆玲認(rèn)為,社會(huì)融資規(guī)模新增3.74萬億元,預(yù)計(jì)今年銀行表外融資的貢獻(xiàn)會(huì)上升。考慮地方債券規(guī)模基數(shù)的社會(huì)融資規(guī)模同比增速為15.9%,較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn),維持高位。表外融資占比為33%,連續(xù)三個(gè)月高位,其中,信托貸款為3175億元,較上月翻倍;委托貸款為3136億元,銀行未貼現(xiàn)承兌匯票高達(dá)6131億元。債市波動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)債券融資的規(guī)模下滑539億元,連續(xù)第二個(gè)月負(fù)增長。

陳冀分析,去年12月末,委托貸款和信托貸款已重新快速增長,而1月表外業(yè)務(wù)進(jìn)一步反彈,主要原因在于政策面轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性,市場流動(dòng)性有所收緊,信貸規(guī)模受限。未貼現(xiàn)銀行承兌匯票的增多可能與票據(jù)融資大量減少存在一定關(guān)聯(lián)。1月企業(yè)債券融資凈減少539億元,同比少5623億元,表明債券市場已對(duì)市場利率上升有了明顯反應(yīng),部分債券融資需求可能會(huì)轉(zhuǎn)移至貸款渠道甚至表外。