從去年12月起，LNG（液化天然氣）市場報價從6558.33元/噸一路上漲，到去年12月25日，直接刷新紀錄高點8477.78元/噸，其間漲幅接近30%，但此后一周，這個報價出現高位跳水，至1月4日市場報價回落至5500元/噸，跌幅超過33%。

“如此快的跌幅，一下子套牢了不少投機資金。”一名天然氣下游企業人士稱。

在業內人士看來，隨著國家相關部門針對今年天然氣供應短缺現象進行了周密部署，加之各大石油公司加強管網互聯互通與積極擴大LNG倉儲運輸產能，即便今年再度出現天然氣供應短缺，相關部門也有能力有效化解風險。

國家能源局原副局長張玉清在近期舉行的論壇上指出，未來一段時間全球LNG供過于求將加劇，因此國內天然氣供應完全有保障。

投機資本“各顯神通”

21世紀經濟報道記者多方了解到，從去年10月起，國內LNG市場開始風云突變，大量投機資本紛紛涌入各顯神通。

究其原因，去年9月住建部等四部門印發了《關于推進北方采暖地區城鎮清潔供暖的指導意見》，重點推進京津冀及周邊地區“2+26”城市“煤改氣”“煤改電”及可再生能源供暖工作，全面取消散煤取暖。

“投機資本因此嗅到了賺錢的機會。”上述天然氣下游企業負責人分析說，一方面是冬季采暖季來臨導致天然氣需求驟增，另一方面北方不少地區液化天然氣企業開工率在20%-40%之間，供應有所不足。有機構甚至預測，2017年冬天供暖季的天然氣供應總缺口高達105億立方米，即每日國內天然氣供應缺口約在8000萬立方米。

這迅速點燃了投機資本的炒作熱情。

他回憶說，最初不少天然氣下游企業四處托關系，在南方地區向中石油、中海油等天然氣供應商采購LNG，然后運到北方地區待價而沽。當時北方地區天然氣供應短缺，令LNG一天一個價。

百川資訊數據顯示，從去年9月起，北方地區LNG累計漲幅超過100%，甚至去年11月底華北地區數家大型LNG企業一天內將LNG報價上調逾20%的現象。

“據我所知，當時不少游資還在四處尋找天然氣下游企業，向后者提供資金代為囤積LNG待漲而沽，有時只需囤積天然氣4-5天，就能收獲逾30%的價差收益。”一家國內民間LNG貿易商羅剛（化名）介紹。更有甚者，不少投資機構干脆跑到新加坡直接斥巨資買漲天然氣期貨。

究其原因，受到國內天然氣供應短缺影響，去年12月下旬新加坡地區天然氣現貨報價一度創下2015年以來最高值10.26美元/百萬英熱單位（mmBtu），較6個月前翻了一倍，與此對應的是，LNG期貨價格則徘徊在約8美元/百萬英熱單位，存在至少2美元的價差套利空間。

與此同時，一些投機資本則在境外航運定價交易市場投機買漲LNG船運費，押注中國天然氣進口大增將令相關航運費用飆漲。

據船舶經紀商Clarkson和Fearnley數據顯示，去年12月裝載量16萬立方米的LNG船運費一度沖上80000美元，較8個月前漲幅超過150%。

這導致國內LNG價格持續上漲，去年12月25日，國內LNG報價觸及歷史高點8477.78元/噸。北方地區部分企業甚至開出9500元/噸的報價，甚至山東與江蘇地區部分LNG企業出廠價格直接沖上萬元大關。

被迫止損離場

在羅剛看來，觸發過去一周LNG價格大幅回落的最大驅動力，一是監管大棒“降臨”，二是投機資本低估了相關部門協調各方資源提升天然氣供應的能力。

去年12月18日國家發改委發言人孟瑋又指出，要立即開展天然氣市場價格專項監督檢查，重點檢查捏造、散布漲價信息等擾亂市場秩序行為，堅決查處惡意囤積、哄抬價格，以及經營者達成壟斷協議、濫用市場支配地位等違法行為。

兩天后，發改委價格監督檢查與反壟斷局就開始對中石油天然氣銷售大慶分公司等17家企業涉嫌違反反壟斷法問題開展調查。

“這對投機資本起到相當大的威懾力。”上述天然氣下游企業負責人回憶說。從去年12月下旬起，部分嗅覺靈敏的游資開始要求LNG企業迅速拋售囤積的LNG庫存，盡快回籠資金退出市場。不過，部分投機機構則選擇留守。

“沒想到的是，過去一周國內LNG供需關系發生明顯變化。”羅剛指出，一方面發改委積極推進各大石油公司加強管網互聯互通，激發天然氣供應潛能，另一方面石油公司積極加大海外天然氣采購力度彌補國內天然氣缺口，甚至出現裝載LNG的運船從巴西轉道前往中國的狀況，由此有效緩解了國內天然氣供應缺口。

更重要的是，在相關部門指導下，大型石油公司提供的LNG報價低于市場價。即便市場報價超過8000元/噸，他們的報價依然在4500元/噸-5100元/噸之間。隨著低價天然氣供應持續增加，LNG市場報價不可避免地大幅回落。

記者多方了解到，在過去一周國內LNG價格大跌逾30%的壓力下，不少投資機構紛紛對境外LNG期貨進行止損。

一位曾參與買漲海外LNG期貨的投資機構負責人透露，由于國內資本的LNG期貨平均持倉成本約在7-8美元/百萬英熱單位（mmBtu），如今平倉離場將面臨逾15%的損失。

“更糟糕的是，不少委托天然氣下游企業在7000元/噸囤積LNG待漲的游資，損失幅度將超過20%。”他直言。如今他身邊不少投資機構也開始打起退堂鼓，避免LNG市場價格“墻倒眾人推”，遭遇更高幅度的損失。