今年以來定增市場有所回暖，定增擬募資金額增長與去年同期相比增長逾一倍。業內人士指出，定增市場已趨于理性。

定增迎春季行情

隨著去年四季度監管層對定增等再融資的松綁，2019年以來上市公司增發迎來小高潮。Wind數據顯示，截至17日，兩市公告的定增預案為47個，預計募資總額共計972.8億元；2018年同期為31個，預計募資總額為361.77億元；2019年同比增長168.9%。

從增發用途來看，融資用于收購資產的定增預案為31個，融資用于項目融資、配套融資的均為23個。

新時代證券研究所所長孫金鉅指出，從政策面分析，定增市場在2016年達到頂峰后，受2017年再融資新政和減持新規影響，2017年和2018年發行規模均接近腰斬。政策、市場、資金三方面影響在2018年下半年均已充分體現，月均發行規模開始企穩。2018年三季度定增政策開始放松，包括對并購配套融資規模和用途的放松；定增融資間隔的放松，即從18個月縮短到6個月。

“近期定增市場收益率顯著回升，發行難度大幅降低，參與資金的積極性也有所提升。”孫金鉅表示，從定增市場周期性來看，定增市場低點已過。

深圳某券商投行業務人士黃競（化名）表示，從投資者角度分析，2019年以來，在資金面較為寬松、支持政策密集出臺的背景下，A股表現活躍，投資者對市場普遍持較為樂觀的態度。因此，財務投資者相信此時的定增持有成本較低，后期股票增值空間大，更有信心和意愿參與上市公司定增。

吸引力正在增強

業內人士指出，現階段定增仍是上市公司再融資主要途徑。隨著政策放寬，上市公司通過定增融資的意愿正在加強。同時，隨著定增市場趨向理性發展且收益率回暖，定增對長線資金的吸引力正在增強，適合投資方左側布局。

孫金鉅指出，此輪定增行情與2015年至2016年的火爆情形不同，更趨于理性。“2015年至2016年定增行情火爆，更多是由高折價率套利機會驅動短期套利資金快速涌入帶來的繁榮，行情起來得快，遇冷也很快。而本輪行情是定增市場長期投資價值逐步顯現、被長線資金認可后帶來的回暖。因此，本輪回暖不會像上一輪行情那么快，持續性會更好。”孫金鉅說。

此外，今年以來，定增收益率有所上升。孫金鉅表示，2017年定增解禁收益率不高；2018年下半年，實施的定增平均浮盈收益率為25.1%。截至15日，2019年定增實施的平均浮盈收益率為33.9%。

“2018年是定增的戰略性布局年。從左側布局的角度來看，目前仍舊是定增布局比較好的時間點。雖然定增折價率不再保持高位，但仍有10%左右的折價率。”孫金鉅說，同時，減持新規發布后定增平均鎖定期為1.5年，更應該左側布局。

但有投行人士指出，目前一般投資者對參與定增的意愿并不高。某總部位于北京的券商投行部副總裁對中國證券報記者表示，除公司控股股東、實控人、關聯方、戰略投資者之外，一般投資者對于定增認購積極性有限。認購定增價格比市價低10%左右，但鎖定期較長，減持時還有較多限制，因此不少投資者沒有很強的動力參與。（記者 黃靈靈）