新華社北京12月18日電  題：2019理財(cái)報(bào)告：理性理財(cái)，把握“變局”

新華社記者張千千

回望2019這一年，理財(cái)市場(chǎng)迎來(lái)了諸多“變局”，8家理財(cái)子公司陸續(xù)開(kāi)業(yè)、理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型……這些變化給理財(cái)市場(chǎng)帶來(lái)了直接的影響。

銀行理財(cái)、“寶寶類(lèi)”理財(cái)收益為何整體走低？

近兩年來(lái)，銀行理財(cái)和備受關(guān)注的“寶寶類(lèi)”理財(cái)收益整體走低。融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品自2018年3月以來(lái)已連續(xù)21個(gè)月下跌，11月人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均收益率創(chuàng)2016年12月以來(lái)最低水平。

2018年年初，天弘余額寶7日年化收益率超過(guò)4%；今年1月，這一數(shù)字約為2.6%；而到今年年底，天弘余額寶的7日年化收益率已經(jīng)低至約2.35%。

新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼表示，理財(cái)收益率的下行是由于央行今年在堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的基礎(chǔ)上加大了逆周期調(diào)節(jié)力度，通過(guò)三次降準(zhǔn)和多種貨幣政策工具對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行了調(diào)節(jié)，市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕的狀態(tài)，使資金利率價(jià)格整體下行。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛認(rèn)為，今年以來(lái)，為配合資管新規(guī)的轉(zhuǎn)型要求、引導(dǎo)資金成本下行，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)過(guò)高收益的違規(guī)保本理財(cái)產(chǎn)品、假結(jié)構(gòu)性存款等進(jìn)行了清理，這也影響了理財(cái)產(chǎn)品的收益率。

理財(cái)子公司陸續(xù)成立，給理財(cái)帶來(lái)哪些變化？

截至目前，六大國(guó)有銀行的理財(cái)子公司及光大銀行、招商銀行兩家股份制銀行的理財(cái)子公司已經(jīng)開(kāi)業(yè)。根據(jù)《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品將不再設(shè)置銷(xiāo)售起點(diǎn)。這意味著銀行理財(cái)與公募基金一樣，1元錢(qián)就可以起投。

“過(guò)去多年銀行理財(cái)?shù)淖畹唾?gòu)買(mǎi)門(mén)檻一直都是5萬(wàn)元，將財(cái)富水平較低的人群擋在門(mén)外。”融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平表示，銀行理財(cái)新規(guī)將最低購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻大幅下調(diào)至1萬(wàn)元，而后理財(cái)子公司的產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻進(jìn)一步下降至1元，成為真正的平民化產(chǎn)品，將接納更多的投資者。

除投資門(mén)檻下降外，理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品還可以直接投資股票，這與以往銀行公募理財(cái)產(chǎn)品需要借道各類(lèi)公募基金間接進(jìn)入股市大有不同。

對(duì)此，專(zhuān)家提示，投資者應(yīng)更加關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)。銀行理財(cái)子公司的成立強(qiáng)化了理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離，并將逐步打破剛性?xún)陡丁?/p>

打破剛性?xún)陡叮碡?cái)產(chǎn)品凈值化對(duì)投資者有什么影響？

“理財(cái)經(jīng)理告訴我，保本型理財(cái)產(chǎn)品將會(huì)逐漸退出市場(chǎng)，難道銀行理財(cái)也有風(fēng)險(xiǎn)了嗎？”前往銀行購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的彭女士心存疑惑。

長(zhǎng)期以來(lái)，很多投資者選擇購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，看中的是有銀行信用做背書(shū)，能夠穩(wěn)賺不賠。然而去年落地的資管新規(guī)要求資管產(chǎn)品打破剛性?xún)陡叮?dāng)資管產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。

金融機(jī)構(gòu)不再承諾保本保收益，投資者“閉眼買(mǎi)理財(cái)”的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。

“在金融機(jī)構(gòu)履行好‘賣(mài)者盡責(zé)’的同時(shí)，投資者也應(yīng)降低剛性?xún)陡额A(yù)期，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好作出選擇，做到‘買(mǎi)者自負(fù)’。”董希淼表示，投資者要學(xué)會(huì)看懂說(shuō)明書(shū)，尤其要關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、期限、開(kāi)放期、贖回規(guī)則、投資方向及范圍等，提升自己的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資理財(cái)水平。

偏愛(ài)“保本”，穩(wěn)健型投資者可以選擇哪類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品？

“炒股難度太大、網(wǎng)貸頻頻‘爆雷’、銀行存款利率又太低，怎樣才能在不賠本的情況下多些收益呢？”風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的馬女士說(shuō)。

對(duì)于馬女士這類(lèi)穩(wěn)健型投資者，銀行推薦結(jié)構(gòu)性存款和大額存單。一位股份制銀行網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理表示，雖然理財(cái)產(chǎn)品逐漸向凈值化轉(zhuǎn)型，但穩(wěn)健型投資者仍然偏好保本產(chǎn)品。因此，結(jié)構(gòu)性存款和大額存單的利率雖然較上半年有所下降，但銷(xiāo)售十分走俏。

數(shù)據(jù)顯示，11月共有1219只結(jié)構(gòu)性存款到期，其中人民幣產(chǎn)品1185只，平均到期收益率為3.85%，環(huán)比上升16個(gè)基點(diǎn)。在同時(shí)披露預(yù)期收益率和到期收益率的結(jié)構(gòu)性存款中，到期收益率與預(yù)期最高收益率一致的產(chǎn)品占比為88.03%。

大額存單收益率較銀行定期存款也具有一定優(yōu)勢(shì)。11月份，3個(gè)月期、6個(gè)月期、1年期、2年期、3年期大額存單較基準(zhǔn)利率平均上浮幅度分別為50.09%、50.77%、51.93%、51.29%、50.36%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，3年期和5年期大額存單的利率更具競(jìng)爭(zhēng)力，能達(dá)到4%以上，適合對(duì)流動(dòng)性要求不高、未來(lái)三五年內(nèi)不會(huì)用到這筆資金的投資者購(gòu)買(mǎi)；結(jié)構(gòu)性存款的期限大多在1年期以?xún)?nèi)，適合對(duì)流動(dòng)性要求較高的投資者。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍介紹，在銀行理財(cái)之外，公募基金中的債券基金和貨幣基金也較為適合低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者選擇。其中貨幣基金屬于“類(lèi)保本”理財(cái)工具，高比例投資于銀行協(xié)議存款，理論上虧損的可能性較低，適合代替銀行存款作為流動(dòng)性管理工具。