全球經(jīng)濟(jì)同步放緩 前景依然難言穩(wěn)定

本報(bào)駐華盛頓記者 關(guān)晉勇

“全球經(jīng)濟(jì)陷入了同步放緩的境地。”這是國(guó)際貨幣基金組織的判斷，也是眾多國(guó)際機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的共識(shí)。2019年，世界經(jīng)濟(jì)預(yù)期增速降至10年來最低、制造業(yè)和貿(mào)易低迷、貿(mào)易和投資爭(zhēng)端加劇、產(chǎn)業(yè)格局和金融穩(wěn)定受到?jīng)_擊,世界經(jīng)濟(jì)在多重風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)下逆風(fēng)前行。

不確定性影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，2019年世界經(jīng)濟(jì)增速僅為3％，創(chuàng)2008年國(guó)際金融危機(jī)以來最低水平。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.7％，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速將放緩至3.9％。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)繼續(xù)放緩。在美國(guó)，盡管就業(yè)和消費(fèi)在政策刺激下依然勢(shì)頭強(qiáng)勁，但與貿(mào)易相關(guān)的不確定性已經(jīng)對(duì)投資產(chǎn)生了負(fù)面效應(yīng)。歐元區(qū)出口減弱，經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)，同時(shí)英國(guó)脫歐的相關(guān)不確定性繼續(xù)影響英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。受國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)溢出效應(yīng)影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下調(diào)幅度最大的是亞洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

盡管新興市場(chǎng)國(guó)家繼續(xù)保持較高增速，但增長(zhǎng)率有所下調(diào)，部分原因在于貿(mào)易和國(guó)內(nèi)政策的不確定性。印度、巴西、墨西哥、俄羅斯和南非等國(guó)2019年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于2018年，但2020年增長(zhǎng)率有望回升。非大宗商品出口國(guó)（如越南和孟加拉國(guó)）有望出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但大宗商品出口國(guó)仍將乏善可陳。

國(guó)際貨幣基金組織的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提出，經(jīng)濟(jì)前景面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)居高不下。貿(mào)易壁壘和英國(guó)脫歐等地緣政治緊張局勢(shì)可能會(huì)進(jìn)一步擾亂供應(yīng)鏈并阻礙信心、投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這種緊張局勢(shì)以及其他國(guó)內(nèi)政策不確定性可能會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期回升產(chǎn)生不利影響。一旦這些風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)，可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)情緒突然轉(zhuǎn)變，并使得低利率多年累積的金融脆弱性暴露出來。

制造業(yè)與服務(wù)業(yè)分化加劇

國(guó)際貨幣基金組織研究顯示，2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷的一個(gè)顯著特征是制造業(yè)和國(guó)際貿(mào)易在全球范圍內(nèi)大幅放緩。關(guān)稅增加以及貿(mào)易政策相關(guān)不確定性的長(zhǎng)期存在，導(dǎo)致投資和需求雙雙下降。汽車行業(yè)同樣因?yàn)橐恍┨厥鉀_擊而呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)，這些沖擊包括歐元區(qū)等國(guó)家出臺(tái)新排放標(biāo)準(zhǔn)造成的干擾。因此，2019年上半年貿(mào)易增長(zhǎng)率為1%，是自2012年以來的最低水平。

與疲軟的制造業(yè)和貿(mào)易相比，全球多數(shù)地區(qū)服務(wù)業(yè)保持著良好狀態(tài)，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然活躍，工資保持健康增長(zhǎng)。制造業(yè)與服務(wù)業(yè)之間的差異已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們擔(dān)心制造業(yè)會(huì)對(duì)服務(wù)業(yè)部門產(chǎn)生溢出效應(yīng)。一些先行指標(biāo)在美國(guó)、德國(guó)和日本已經(jīng)走弱，僅在中國(guó)仍然保持穩(wěn)健。

寬松貨幣政策治標(biāo)不治本

今年，世界經(jīng)濟(jì)3%的緩慢增速是在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體幾乎同步大幅放松貨幣政策的情況下出現(xiàn)的。由于沒有通脹壓力，各主要中央銀行采取了先發(fā)制人行動(dòng)，以減少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)并防范通脹預(yù)期“脫錨”，為活躍的金融環(huán)境提供了支持。

據(jù)國(guó)際貨幣基金組織評(píng)估，如果沒有貨幣政策刺激，2019年和2020年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率均將下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行的寬松政策抵消了國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)負(fù)面影響，但這種影響估計(jì)2020年將導(dǎo)致全球GDP水平累計(jì)下降0.8%。由于各中央銀行不得不動(dòng)用有限的儲(chǔ)備來彌補(bǔ)政策失誤，當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入更艱難的處境時(shí)，其儲(chǔ)備可能已經(jīng)所剩無幾。

雖然寬松貨幣政策支持了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但必須防范金融風(fēng)險(xiǎn)積累。由于利率預(yù)計(jì)將“長(zhǎng)期走低”，金融脆弱性極有可能會(huì)不斷增加，有效的宏觀審慎監(jiān)管勢(shì)在必行。各國(guó)應(yīng)當(dāng)同時(shí)開展結(jié)構(gòu)性改革，以提高生產(chǎn)率、經(jīng)濟(jì)韌性和公平性。國(guó)際貨幣基金組織提出，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的低通脹可能會(huì)變得根深蒂固，并且可能會(huì)進(jìn)一步限制未來的貨幣政策空間，從而制約其有效性。

更均衡方式拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

當(dāng)前，通過長(zhǎng)期協(xié)議消除已有貿(mào)易壁壘以及控制地緣政治緊張局勢(shì)成為首要任務(wù)。此類行動(dòng)可以極大地增強(qiáng)信心、重振投資、制止貿(mào)易和制造業(yè)下滑，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。為了防范經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的其他風(fēng)險(xiǎn)并提高潛在產(chǎn)出，應(yīng)當(dāng)以一種更加均衡的方式支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

貨幣政策不應(yīng)是唯一的政策手段，在仍有財(cái)政空間并且財(cái)政政策不具有過度擴(kuò)張性的國(guó)家，應(yīng)當(dāng)同時(shí)提供財(cái)政支持。德國(guó)等國(guó)應(yīng)利用負(fù)借款利率投資于社會(huì)和基礎(chǔ)設(shè)施。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況進(jìn)一步惡化，可能需要針對(duì)國(guó)家的具體情況采取多國(guó)協(xié)調(diào)一致的財(cái)政應(yīng)對(duì)措施。此外，技能培訓(xùn)有助于提高勞動(dòng)力和產(chǎn)品市場(chǎng)靈活度，能夠幫助扭轉(zhuǎn)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的地區(qū)差距。

在一般發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，各地區(qū)勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)差異化的原因是自動(dòng)化而非貿(mào)易沖擊，這需要通過開展適當(dāng)?shù)募寄芘嘤?xùn)來幫助勞動(dòng)力隊(duì)伍為未來做好準(zhǔn)備。同時(shí)，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體以及低收入發(fā)展中國(guó)家應(yīng)當(dāng)繼續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，適當(dāng)安排改革的次序和時(shí)間很重要。

綜上所述，2020年全球前景仍然不穩(wěn)定。在2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3%的形勢(shì)下，不容出現(xiàn)政策失誤，并且迫切要求政策制定者開展合作，緩解貿(mào)易和地緣政治緊張局勢(shì)。此類行動(dòng)除了支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)外，還能幫助促進(jìn)必要的合作解決方案，進(jìn)一步完善國(guó)際貿(mào)易體系。