結合當前金融業現狀，需要政府出面引導中國金融業不止成為保增長的工具，更成為調結構的工具。

行至第三季度，統計局對中國經濟形勢的總結是：“總體平穩、穩中有進、穩中提質、好于預期”。經濟企穩離不開金融業的支持。盡管金融業本身對GDP的貢獻度已經從二季度的9.1%下降至三季度的6.3%，但從“金融服務實體經濟”角度，不管是房地產還是制造業，貢獻增長份額的軍功章里絕對少不了金融的身影，這在金融數據里已有充分反映。自8月份以來，信貸與社會融資規模恢復增長。9月份新增人民幣貸款同比上升16.2%，高于市場預期，其中新增貸款的39%是個人住房貸款。

然而，當前宏觀經濟的問題和風險同樣離不開金融業的助推，并集中反映在金融風險中。例如，本輪房價上漲背后的重要基礎是寬松的貨幣和信貸政策，結果是銀行業以及許多其他金融、類金融機構處于高度的房地產風險暴露中；地方政府和國有企業嚴峻的債務風險與其占用越來越多的金融資源密切相關，結果是銀行、債券市場等處于高度的信用風險暴露中，而小微企業融資難、融資貴問題依然突出。

如果想認清我國金融業在當前宏觀經濟中扮演的角色，大而化之可以概括為“支持增長有功，但支持轉型乏力”。應該說，這遠遠低于我們的期望，通過發揮資源配置、價格發現、降低信息不對稱等功能，金融業本應在“調結構”中扮演更為重要的引領作用。一個正面例子是美國金融市場對頁巖油氣業繁榮的支持。即使油價下跌，美國油氣公司仍能不斷從債市、股市和銀行獲得源源不斷的投資（相比之下，過去兩年許多經濟體對石油業的投資都出現了暴跌）。據統計，2007－2015年間美國油氣公司發行的債券價值高達2410億美元，其中高收益債券占了相當大的比例。金融市場的有力支持幫助美國頁巖油氣業加快了創新步伐，顯著降低了生產成本，經受住了油價下跌的考驗。

目前我國金融業在“調結構”方面作為較少。實際上，金融業作為典型的市場體系，總是在逐利的動機下行事，總是在不斷尋找制度、政策、監管縫隙中的套利機會，這是非常自然的事情。此時就需要政府出面發揮“把穩方向、杜絕作弊”的作用。政府必須發出更加明確的“調結構”信號，毫不猶豫地踐行之，并對金融業的真正創新予以保護，對偽創新予以打擊。在上面美國頁巖油氣業的例子中，金融業的“給力”表現背后是多種因素綜合作用的結果，包括美國政府對該行業的鼎力支持、監管機構鼓勵冒險和創新的一貫態度以及有利于金融市場不斷向深化發展的優良外部環境。

如何引導中國金融業不僅成為保增長的工具，更成為調結構的工具，這是必須要認真對待的重大課題。

（作者系國務院發展研究中心金融研究所保險研究室主任、研究員）