2017年１月到２月，我國民間投資略有起色，但由于國有投資積重難返、基建投資呈現(xiàn)飽和態(tài)勢、服務(wù)業(yè)投資增速相對較慢、新經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)的培育和發(fā)展需要時間等原因，投資增速難以再次高速增長。與中國宏觀經(jīng)濟(jì)L型增速一致，民間投資也將長期處于L型底部。而另一個重要的投資領(lǐng)域——房地產(chǎn)將拖累中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，值得警惕。

我國投資增速或?qū)㈤L期處于L型底部　

從投資增長的歷史看，已出現(xiàn)長期下滑。自2010年以來，投資增速直線式下滑，雖然曾多次出現(xiàn)過短暫企穩(wěn)，但最終都未能真正穩(wěn)住：2010-2011年，投資增速在25%左右走平；2012-2013年，投資增速在20%左右再度走平。從投資的來源看，中央項目投資波動大，地方投資項目趨勢基本和總體投資保持一致、同步下滑。從投資對GDP的貢獻(xiàn)看，自2008年后開始明顯下滑。

圖1 中國固定資產(chǎn)投資長期下滑

圖2 固定資產(chǎn)投資的中央和地方項目走勢

圖3 投資對經(jīng)濟(jì)的拉動作用

從投資增長的趨勢看，投資增速或?qū)㈤L期處于L型底部。投資于基建和工業(yè)等資本密集性產(chǎn)業(yè)，投資增長快。但是，鐵路、公路、機(jī)場等基礎(chǔ)設(shè)施不可能無休止的幾何式擴(kuò)張，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，很多民間資本找不到優(yōu)質(zhì)的投資項目。而工業(yè)去產(chǎn)能又令新增產(chǎn)能受限。所以，當(dāng)前投資的增長點主要是服務(wù)業(yè)，但是依照經(jīng)濟(jì)規(guī)律，服務(wù)業(yè)發(fā)展速度慢于工業(yè)，服務(wù)業(yè)對商業(yè)模式、人才技能和服務(wù)、知識和技術(shù)等的要求較高，對資本依賴性低于工業(yè)（尤其是重化工業(yè)），其投資增速也很難在短期爆發(fā)式增長。