中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定,今后3年,要打好防范化解重大風(fēng)險攻堅(jiān)戰(zhàn),重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險,要服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線,促進(jìn)形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán),做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險防范和處置,堅(jiān)決打擊違法違規(guī)金融活動,加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)監(jiān)管制度建設(shè)。

過去一年,貨幣政策推動金融機(jī)構(gòu)逐步消解存量業(yè)務(wù),約束和控制增量業(yè)務(wù),監(jiān)管部門專項(xiàng)整治市場亂象,彌補(bǔ)制度短板,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)回歸本源,專注主業(yè),增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。放眼未來,金融風(fēng)險該怎么防?金融如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)?金融監(jiān)管方向如何?

三個良性循環(huán)促進(jìn)金融回歸本源

江蘇瑞濤機(jī)械設(shè)備制造有限公司是一家從事建筑機(jī)械設(shè)備生產(chǎn)銷售的企業(yè),最近與一家公司簽訂一項(xiàng)委托生產(chǎn)合同,金額高達(dá)539萬元。由于款項(xiàng)是完工后支付,公司前期不得不自行墊付費(fèi)用采購原材料。

“聽說銀行正在推銀稅互動產(chǎn)品,小微企業(yè)可以憑借良好納稅記錄到銀行申請信用貸款。”公司負(fù)責(zé)人商燦濤到靖江農(nóng)商行申請了“稅易貸”,銀行根據(jù)企業(yè)去年實(shí)際銷售情況,計(jì)算出其去年納稅金額約為40萬元左右,查詢到企業(yè)納稅的信用評定結(jié)果為B級,符合“稅易貸”貸款條件。第二天公司就貸到16萬元。

過去一年,信貸資金開始回歸主業(yè),聚焦主業(yè)。傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)快速增長。據(jù)統(tǒng)計(jì),2017年前11個月新增貸款12.9萬億元,已超過2016年全年規(guī)模。銀行業(yè)各項(xiàng)貸款同比增長13.2%,新增貸款主要投向制造業(yè)、新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和薄弱領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。其中,制造業(yè)貸款增速已連續(xù)9個月保持正增長,較去年同期上升2.6個百分點(diǎn)。

然而企業(yè)還有更多的期盼。商燦濤說,現(xiàn)在銀稅互動解決了小微企業(yè)缺失抵押、貸款難的問題,但貸款額還是偏小,不夠企業(yè)發(fā)展所需,希望以后除稅收外,銀行還能參考企業(yè)更多的經(jīng)營指標(biāo),比如企業(yè)繳納水費(fèi)、電費(fèi)、社保,以及資金流水、在手訂單等。銀行對企業(yè)的了解更全面,我們的授信額度也能提升了。另外,如果融資成本能再進(jìn)一步下降那就更好了。

企業(yè)所盼正是金融機(jī)構(gòu)改革所向。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出,要服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線,促進(jìn)形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)。

“金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán),指的是要求金融回歸本源,增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。與房地產(chǎn)的良性循環(huán),則應(yīng)是要求重塑金融與房地產(chǎn)之間的關(guān)系,金融不但要配合房地產(chǎn)調(diào)控,防范房地產(chǎn)泡沫引發(fā)金融風(fēng)險,同時也要服務(wù)于房地產(chǎn)長效機(jī)制的建立,以資金和服務(wù)創(chuàng)新支持廉租房建設(shè)和租購并舉的住房制度。金融體系內(nèi)部的良性循環(huán),則是要繼續(xù)減少資金空轉(zhuǎn),禁止過度期限錯配、嚴(yán)禁監(jiān)管套利等,繼續(xù)深入整治市場亂象,減少由此產(chǎn)生的跨市場、跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的金融風(fēng)險,促進(jìn)脫實(shí)向虛的資金進(jìn)一步回歸本源,更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛說。

降低宏觀杠桿率,防范重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險

12月13日,中國船舶工業(yè)集團(tuán)和建行、中國人壽簽署《中船集團(tuán)降杠桿暨市場化債轉(zhuǎn)股投資協(xié)議》,合力推進(jìn)市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。中船集團(tuán)與建行簽訂240億元意向性投資額的債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議,再由三方共同出資設(shè)立中船降本增效私募投資基金,首期規(guī)模75億元,由建信(北京)投資基金管理有限責(zé)任公司、國壽投資控股有限公司共同負(fù)責(zé)管理運(yùn)作。三方運(yùn)營所獲資金主要用于償還存量債務(wù),降低企業(yè)杠桿率。

高杠桿是金融脆弱性的總根源。曾剛分析說,宏觀杠桿率高會帶來潛在的金融風(fēng)險:一是貨幣信貸增長超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要,容易導(dǎo)致金融脫實(shí)向虛和資產(chǎn)泡沫,尤其是房地產(chǎn)市場泡沫;二是部分經(jīng)濟(jì)主體的債務(wù)負(fù)擔(dān)過高,如地方政府過度負(fù)債,不僅存在潛在的償付危機(jī),還扭曲了金融資源的配置。

2017年,通過強(qiáng)監(jiān)管治理金融脫實(shí)向虛,同時積極推動企業(yè)部門,尤其是國有企業(yè)降杠桿,我國宏觀杠桿率呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降的態(tài)勢,債務(wù)風(fēng)險趨于下降。根據(jù)國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室最新數(shù)據(jù),截至2017年三季度末,我國總體杠桿率為239%,較一季度累計(jì)微升1.5個百分點(diǎn),總體態(tài)勢趨穩(wěn)。而企業(yè)杠桿率則開始下降,2017年三季度末我國非金融企業(yè)杠桿率為154.8%,連續(xù)3個季度環(huán)比下降或持平,較一季度末累計(jì)下降2.9個百分點(diǎn),非金融企業(yè)杠桿率下降趨勢進(jìn)一步確立,宏觀高杠桿的風(fēng)險正在有序消解過程中。

重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險防范和處置,堅(jiān)決打擊違法違規(guī)金融活動。中國銀行業(yè)協(xié)會行業(yè)發(fā)展研究委員會副主任董希淼分析:“監(jiān)管部門對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)‘強(qiáng)監(jiān)管’將持續(xù)推進(jìn),比如,銀行體系的同業(yè)業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù),而非持牌金融機(jī)構(gòu)從事的違法違規(guī)金融活動將會被清理,現(xiàn)在風(fēng)險主要集中在互聯(lián)網(wǎng)金融和民間金融領(lǐng)域。下一步,應(yīng)繼續(xù)抓好互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項(xiàng)整治活動不放松,進(jìn)一步彌補(bǔ)在監(jiān)管協(xié)調(diào)和制度建設(shè)等方面的監(jiān)管短板,從源頭把控、過程嚴(yán)管、事后追責(zé)等方面采取更有力措施,構(gòu)建針對互聯(lián)網(wǎng)金融和民間金融的監(jiān)管閉環(huán),切實(shí)防范和化解突出風(fēng)險,維護(hù)好金融消費(fèi)者合法權(quán)益,維護(hù)好金融秩序和社會穩(wěn)定。”

建立強(qiáng)監(jiān)管長效機(jī)制

未來金融監(jiān)管將怎么走?曾剛說,在防控金融風(fēng)險方面,基本延續(xù)了今年7月召開的全國金融工作會議提出的幾個方向。2017年,金融監(jiān)管部門專項(xiàng)整治市場亂象,彌補(bǔ)制度短板,下一步則是要加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)監(jiān)管制度建設(shè),建立防控風(fēng)險的長效機(jī)制,把短期治理亂象的成效通過更完善的制度建設(shè)鞏固起來。防風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管并不是短期內(nèi)抑制資產(chǎn)泡沫,而是會延續(xù)之前的政策,在長期內(nèi)“將防風(fēng)險進(jìn)行到底”。

“一直以來,政策就是在穩(wěn)增長和防風(fēng)險目標(biāo)之間尋求平衡點(diǎn)。前幾年,更多強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長。現(xiàn)在把防風(fēng)險放在更加重要的位置,意味著明年的貨幣政策、監(jiān)管政策會保持定力,不會因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速放緩而放松金融強(qiáng)監(jiān)管的趨勢。”曾剛說。

“貨幣政策保持穩(wěn)健中性,充分體現(xiàn)了中央高層為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長、配合去杠桿營造合適貨幣金融環(huán)境的初衷。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析,中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出“管住貨幣供給總閘門”,這意味著明年貨幣政策保持流動性合理穩(wěn)定仍是主要目標(biāo),強(qiáng)調(diào)“中性”意味著不會進(jìn)一步收緊,特別是考慮到強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)規(guī)范下金融部門會有收緊的實(shí)際效果,“中性”政策要求更加靈活地運(yùn)用多重工具平抑市場波動,化解金融體系中可能存在的潛在流動性風(fēng)險,以保持宏觀流動性總體適度和利率水平相對穩(wěn)定。

連平說,預(yù)計(jì)未來一個時期金融去杠桿進(jìn)一步深化推進(jìn),金融強(qiáng)監(jiān)管力度不減,一系列類似資管新規(guī)的監(jiān)管新政還將陸續(xù)出臺。從主要領(lǐng)域來看,預(yù)計(jì)銀行表外業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、“僵尸企業(yè)”處置以及金融控股公司等將被重點(diǎn)監(jiān)管。本報記者 歐陽潔