困境　縣級公立醫院吸金難

　　業內分析人士認為，這些政策為社會資本介入醫療服務業提供了契機，也為培育中國民營大型醫療集團提供了土壤。而今年醫改政策指向的縣級公立醫院，是否將成為下一個投資熱點？

　　北大縱橫管理咨詢集團高級醫藥合伙人史立臣指出，國家明確了醫療改革中市場化的地位和作用，未來更多的資本會更青睞公立醫院。

　　中投顧問研究總監郭凡禮認為，縣級公立醫院改制給民營資本帶來了投資機會。因為縣級公立醫院在整個公立醫院改革中起著承上啟下的作用，縣醫院相比鄉醫院功能齊全，能夠承接鄉醫院的病患，緩解到城市就醫的壓力。所以，提高醫療服務水平，突破以往的手術限制，讓老百姓常見病、多發病90%留在縣醫院，是縣級公立醫院改革的難點，這需要引進資本才能有助于解決。

　　但是，一些投資人并不認為縣級公立醫院改革潛藏了商機。“現在的改革僅停留在社會層面，比如支付價格、病種付費等方面，并未大規模地涉及產權改革。”清科創投董事總經理馮蘇強告訴記者，無論對于產業資本，還是創投資本來說，產權不明晰的標的，大家會非常謹慎。而且社會資本進入公立醫院后，需要解決如何保障醫生的收益、維護其社會地位等方面的問題。

　　一位業內人士指出，公立醫院都是非營利性的醫院，其權利和義務并不直接對應。投資基金進入后如何清算、利潤如何分配等都是一些難點。投資人需要通過一些特殊的方式，比如VIE(可變利益實體)結構來“繞道”投資。

　　一位接近莆田系的人士指出，莆田系更愿意成為醫療市場的增量，即自辦醫院。“公立醫院的水太深，民營資本進入還是有很多顧慮的。好的公立醫院不歡迎民營資本，即便進去了，也是小股東；而差的公立醫院，往往經營不善，體制不活，歷史包袱沉重，要搞活太難，搞不好還會被套。”

　　聶磊指出，目前投資人在投資非營利性醫院時也面臨一些會計和法律方面的障礙。“我們期待未來政策在這方面能實現進一步突破。”他說。

　　熱土　資本未來角逐二甲、三乙醫院

　　《經濟參考報》記者了解到，目前社會資本介入醫療服務行業有四大模式。一是新建私立醫院，但投資額較大、培育期長、風險較高，一般不采用。二是收購私立醫院，無需經歷培育期，通過醫院管理運營優化提升盈利能力，不足之處在于收購競爭激烈。三是公立醫院轉制并收購，但涉及多方利益與非轉營等政策障礙。四是公立醫院托管，不涉及公立醫院產權，僅通過委托經營方式獲取醫院管理費和供應鏈管理利潤。

　　“采取托管和收購私立醫院的方式比較常見。”馮蘇強指出，醫院具有重資產屬性，醫生是醫院的核心資產，醫院行業壁壘高，因此社會資本比較喜好這兩種方式。

　　目前，民營醫院領域形成了莆田系、復星系、華潤系、恒康系等派別。那么，究竟哪一種模式將代表未來民營醫療領域發展方向？

　　“未來民營醫院朝規模性醫院、高技術的?？漆t院、工業區范圍內的平價醫院發展。”中投顧問研究總監郭凡禮認為，“國家隊”憑借著先天優勢，更容易拿下同血緣的醫院，比較偏向穩定的發展模式；而民營企業與其競爭更看重市場機會，敢于投資風險較高的項目，與國家隊恰好形成互補。由于性質的差異，民營醫院未來的發展也迥異，國家隊注重“量”，惠及更多的患者，民營系在乎“質”，以專而優的服務占領市場。

　　作為北京市順義區批準的第一家腦康復民營醫院北京世源國泰醫院負責人告訴記者，未來民營醫院的發展方向可能是復星醫療旗下和睦家醫院模式，北京三博腦科醫院模式。和睦家醫院主要做高端婦幼業務、主打服務好的牌子，而三博腦科醫院業務以神經外科手術為主、希望提供優質技術構建國際一流的多學科合作神經疾病會診中心。

　　馮蘇強則認為，未來二甲、三乙公立綜合醫院可能成為各路資本角逐的戰場。二、三線城市醫療服務可及性差、缺少全科醫生，這也是政府支持的方向。投資的主體可能以當地實業企業或與創投聯合投資為主，這樣一方面有利于同當地政府部門溝通，另外一方面醫院內部很多問題比較容易化解。