十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議26日表決通過了關(guān)于修改公司法的決定。這意味著備受市場(chǎng)關(guān)注的股份回購(gòu)制度迎來“升級(jí)版”。

為此，10月28日，上交所表示：盡快制定配套業(yè)務(wù)規(guī)則，支持上市公司依法合規(guī)實(shí)施股份回購(gòu)。

新政：鼓勵(lì)現(xiàn)金較多的公司主動(dòng)回購(gòu)

2018年10月26日，全國(guó)人大常委會(huì)審議通過了《全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于修改〈中華人民共和國(guó)公司法〉的決定》(以下簡(jiǎn)稱《修改決定》)，對(duì)公司法第一百四十二條有關(guān)公司股份回購(gòu)制度的規(guī)定進(jìn)行了專項(xiàng)修改，自公布之日起施行。值得注意的是，從審議到通過關(guān)于修改公司法的決定，中間只經(jīng)歷了4天。10月22日，《中華人民共和國(guó)公司法修正案(草案)》(下稱“修正案草案”)提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)審議，以進(jìn)一步完善公司股份回購(gòu)制度，10月26日獲得通過。

此次公司法的修訂獲得全國(guó)人大表決通過，從完善股份回購(gòu)情形、簡(jiǎn)化回購(gòu)程序及規(guī)范回購(gòu)要求等方面對(duì)上市公司股份回購(gòu)進(jìn)行了規(guī)范和完善。政策松綁之后，鼓勵(lì)現(xiàn)金較多的公司主動(dòng)回購(gòu)，有利于上市公司祭出回購(gòu)大旗維穩(wěn)股價(jià)。

東北證券研究總監(jiān)付立春表示：“回購(gòu)制度是上市公司維護(hù)市場(chǎng)價(jià)格和市值穩(wěn)定的非常重要的手段之一，目前來看不少上市公司發(fā)布了回購(gòu)公告，一方面說明公司的股價(jià)確實(shí)低于這些股東自己認(rèn)為的水平，另一方面也說明回購(gòu)手段也被廣泛應(yīng)用。”此外，付立春還認(rèn)為，回購(gòu)制度的優(yōu)化完善在這個(gè)時(shí)點(diǎn)也是特別重要的，對(duì)市場(chǎng)避免過度波動(dòng)有促進(jìn)意義，對(duì)市場(chǎng)信心恢復(fù)有積極的信號(hào)。

“上市公司股份回購(gòu)是大股東和上市公司真金白銀地投入到市場(chǎng)上買股份，有利于市場(chǎng)穩(wěn)定。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，上市公司在股市低迷的時(shí)候進(jìn)行回購(gòu)，是很好的時(shí)機(jī)，既能防止市場(chǎng)對(duì)上市公司失去信心，又能預(yù)防股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。

根據(jù)興業(yè)研究統(tǒng)計(jì)，A股上市公司現(xiàn)金及等價(jià)物占資產(chǎn)比重平均值達(dá) 15%，遠(yuǎn)高于美股上市公司的 5.8%。政策松綁之后，鼓勵(lì)現(xiàn)金較多的公司主動(dòng)回購(gòu)，可形成持續(xù)回購(gòu)的可行路徑。截至2018 年中報(bào)，全部A股現(xiàn)金及等價(jià)物總額達(dá) 26.15 萬億元。假設(shè)現(xiàn)金持有占比超過 8%的公司將超出部分用于回購(gòu)，共有2212家上市公司可進(jìn)行回購(gòu)，總金額達(dá)3.49萬億元。若現(xiàn)金占比高的公司進(jìn)行回購(gòu)，3.49萬億元的回購(gòu)金額對(duì)于46萬億元總市值的A股提振效應(yīng)明顯。

海通證券策略分析師荀玉根此前也在研報(bào)中對(duì)A股的回購(gòu)規(guī)模進(jìn)行了計(jì)算，其認(rèn)為，今年以來月均股票回購(gòu)規(guī)模相對(duì)總市值占比，A股、港股、美股分別為0.0049%、0.0065%、0.7402%，A股回購(gòu)力度略小于港股，遠(yuǎn)小于美股，A股的股票回購(gòu)規(guī)模未來增長(zhǎng)空間巨大。

變化：上市公司股票回購(gòu)熱情持續(xù)高漲

今年以來，A股上市公司股票回購(gòu)熱情持續(xù)高漲。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至10月21日，已有超500家公司實(shí)施或擬實(shí)施回購(gòu)，回購(gòu)金額合計(jì)超290億元。

而10月22日公司法修正案草案提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)審議，市場(chǎng)對(duì)完善上市公司回購(gòu)股份制度的預(yù)期更加強(qiáng)烈，之后又有多家公司加入到回購(gòu)行列中，其中不乏擬逾億元資金回購(gòu)的公司。

10月26日晚間，渤海輪渡稱，公司擬在6個(gè)月內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)交易方式進(jìn)行股份回購(gòu)，回購(gòu)金額不超過2億元、不低于1.8億元，回購(gòu)的股份將予以注銷。東吳證券也宣布擬不低于2億元回購(gòu)股份，回購(gòu)價(jià)格不超過6.8元/股。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月26日《修改決定》發(fā)布兩天內(nèi)，滬市已有30家上市公司披露股份回購(gòu)相關(guān)公告，其中有14家披露股份回購(gòu)提議或預(yù)案，16家披露股份回購(gòu)實(shí)施進(jìn)展。就此，上交所堅(jiān)持監(jiān)管與服務(wù)并重的理念，重點(diǎn)做好對(duì)《修改決定》的政策咨詢、規(guī)則解讀等工作，尤其是對(duì)本次《修改決定》新增的股份回購(gòu)情形做好信息披露、業(yè)務(wù)辦理等服務(wù)，支持引導(dǎo)上市公司依法合規(guī)開展股份回購(gòu)，維護(hù)好公司價(jià)值和股東權(quán)益。

前期，在《公司法》修正案公開征求意見后，上交所即已在證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，著手制定修訂股份回購(gòu)的相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則、公告格式指引，以引導(dǎo)上市公司依法依規(guī)履行好信息披露義務(wù)，幫助公司辦理好股份回購(gòu)相關(guān)的交易、過戶、庫存、注銷、轉(zhuǎn)讓及債權(quán)人保護(hù)安排等各項(xiàng)具體業(yè)務(wù)。目前，相關(guān)股份回購(gòu)相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則、公告格式指引已形成初稿。為此，上交所表示，將按照證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署和安排，抓緊予以修訂和完善，盡快發(fā)布實(shí)施。同時(shí)，上交所也將繼續(xù)嚴(yán)格公司及其控股股東和董監(jiān)高信息披露要求，防范利用回購(gòu)實(shí)施利益輸送、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等不當(dāng)行為，以充分發(fā)揮新股份回購(gòu)制度的積極作用，推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

本報(bào)綜合《證券日?qǐng)?bào)》《證券時(shí)報(bào)》